Global Macro Investor（GMI）宏观研究主管Julien Bittel近日在X平台分享了一张关于比特币“超卖RSI”后的价格路径图，再次引发市场对本轮牛市持续时间和上涨空间的讨论。Bittel认为，比特币在相对强弱指数（RSI）跌破30之后的平均走势，与当前市场表现“相当吻合”。按照该路径图的历史均值推演，若牛市尚未结束，比特币在未来90天内存在冲击18万美元附近的可能。
超卖RSI模型再受关注
Bittel在帖文中表示，这张图以RSI跌破30的时点作为t=0，统计比特币在进入超卖区间后的平均价格运行轨迹。他称，截至目前，当前行情与这一路径“基本对得上”。从图示来看，比特币往往会在超卖信号出现后经历一个先震荡筑底、再快速抬升的过程，而均值路径在90天附近对应的价格区域接近18万美元。
不过，Bittel也明确强调，这一图表并非精确预测工具。他提醒市场参与者，不应将其视为逐日、逐周都能严格兑现的目标路径。按照他的说法，即便模型方向有效，反弹过程通常也不会一帆风顺，底部形成往往需要时间，其间伴随着大量波动与反复拉锯。换句话说，真正的大级别上行启动前，市场仍可能经历不小的“颠簸期”。
前提条件：牛市必须仍在延续
值得注意的是，Bittel对这一判断附加了清晰前提：前提是本轮牛市并未结束。他直言，如果投资者相信当前已经进入长达12个月的下行阶段，那么这张图对其并无参考意义。也正因此，这一观点更像是“条件式看多”，而非无条件看涨。
截至报道发布时，比特币报87,330美元。若按18万美元目标计算，意味着价格需在90天内实现显著跃升。对于已经历多轮大涨的比特币而言，这样的涨幅并非没有先例，但在当前宏观与流动性环境下，市场对其可实现性仍存在较大分歧。
GMI：本轮周期或延续至2026年
与短期价格目标相比，Bittel更核心的观点在于他对加密市场周期结构的判断。他认为，市场不应再机械套用传统的“比特币四年周期”框架。按照GMI的研究，结合商业周期、金融条件路径以及整体流动性预期，本轮周期更大概率会延续至2026年，这意味着长期以来被广泛讨论的“四年周期”可能正在失效。
Bittel进一步指出，很多人将比特币的周期律简单归因于“减半事件”，但他并不认同这一解释。在他看来，过去所谓的四年节奏，本质上更多是由公共债务再融资周期驱动，而非单纯由减半供给冲击决定。疫情之后，这一动态被向后推迟了约一年；同时，债务期限结构的加权平均久期上升，也使原有周期规律被“打破”。
从宏观层面看，他把支撑逻辑归结为债务利息负担与流动性反应机制。Bittel表示，当前仍有大量利息支出需要被货币化，而其规模已经超过GDP增长。这一表述传达出一个核心判断：若债务压力持续累积，政策与流动性环境最终可能再次向风险资产释放支持，而比特币有望在这种背景下受益。
市场反应分化：看多、质疑并存
Bittel的观点在加密社区迅速引发热议。支持者认为，这一模型与他们对未来流动性改善的预期一致，有观点甚至将其与美联储和美国财政部之间的“流动性博弈”联系起来，判断年底前仍可能有噪音和震荡，但一旦基本面驱动重新占优，比特币或重新连接牛市主趋势。
也有市场人士持更谨慎甚至调侃态度。有评论将这一判断称为“高精度鸡血”，认为其更像是情绪提振工具，而不是足够严谨的预测模型。Capriole Investments创始人Charles Edwards则直接质疑统计样本的代表性，指出若仅基于有限次数、且主要来自上行市场阶段的数据进行推导，其结论说服力仍然有限，应该用更多样本重新验证。
对市场意味着什么
从交易层面看，Bittel的发言实际上结合了两个维度：一是技术面上的战术信号，即RSI跌破30后，历史上比特币常出现较强修复；二是宏观层面的制度性判断，即当前周期可能并未结束，且持续时间可能长于市场惯性认知。
对投资者而言，这一观点的启示在于，短期内需要警惕超卖修复带来的快速反弹机会，但同时也不能忽视模型失效的风险。尤其是在比特币已处于87,330美元高位附近的背景下，任何关于冲击18万美元的预期，都会放大市场情绪波动。若后续流动性环境改善、风险偏好回升，这种高弹性叙事可能进一步推升资金追逐；反之，一旦宏观条件不及预期，市场也可能重新审视“周期延长”这一核心假设。
总体来看，GMI的判断为比特币后市提供了一种颇具想象空间的看多框架：超卖后的技术修复，叠加流动性与债务周期变化，可能将本轮行情延长至2026年。但在市场分歧依旧明显的情况下，这一框架能否真正转化为价格现实，仍需时间与更多数据验证。