全球宏观投资机构Global Macro Investor（GMI）宏观研究负责人Julien Bittel近日在社交平台X发布了一张关于比特币“超卖RSI”后的历史路径图，引发市场广泛关注。其核心观点是：当比特币相对强弱指标（RSI）跌破30后，历史上的平均价格走势往往会在随后数周至90天内出现显著反弹，而按照该图表的均值路径推演，BTC价格存在向18万美元区域靠拢的可能。
不过，Bittel也明确强调，这一图表并不是精确预测工具，而是一个帮助投资者理解市场阶段的位置参考。他表示，前提条件非常关键——即“牛市尚未结束”。如果市场已经进入更长时间的下行阶段，那么这套路径参考的意义将明显下降。
RSI跌破30后的历史路径成为讨论焦点
Bittel分享的图表以RSI跌破30的时点作为t=0，统计了此后比特币的平均价格表现。他认为，到目前为止，这一“平均市场路径”与当下的走势“相当吻合”。根据图示，在超卖信号出现后，市场虽然可能先经历一段震荡筑底，但随后通常会迎来更大级别的上行行情。
从其表述来看，市场并不会线性上涨。Bittel指出，底部形成往往需要时间，过程中通常伴随着大量波动与反复拉锯，之后才可能出现真正意义上的强势上攻。因此，即便投资者接受其看涨逻辑，也不能简单理解为价格会毫无阻力地直线冲高。
“四年周期”是否失效成为争议核心
相比18万美元目标本身，更具争议性的其实是Bittel对比特币周期框架的判断。他认为，市场长期奉行的“比特币四年周期”叙事未必仍然适用，甚至可以说正在失效。按照他的说法，本轮加密市场周期更可能延续至2026年，这意味着传统以减半为核心的节奏框架，可能已经无法完整解释当前市场。
Bittel进一步指出，很多人将比特币周期归因于“减半效应”，但他并不认同这一主流看法。他表示，所谓四年周期本质上更多是由公共债务再融资周期驱动，而非单纯由比特币减半机制主导。疫情之后，这一宏观节奏被向后推迟了约一年；与此同时，债务期限结构的加权平均久期上升，也使得过去熟悉的周期规律被“正式打破”。
在他的宏观框架中，债务服务压力和流动性释放将继续影响风险资产定价。他提到，当前仍有大量利息支出需要被货币化，而这一规模已经超过GDP增长。这种背景下，流动性预期仍可能对比特币等高弹性资产形成支撑。
市场反应两极分化：乐观者与质疑者并存
Bittel的观点在加密社区迅速发酵。一部分市场参与者对这一判断表示认同，认为当前疲弱情绪与超卖信号结合，反而为后续反弹提供了“最令人讨厌但最可能发生”的交易机会。也有观点将这一逻辑与美联储、财政部及整体流动性环境联系起来，认为年底前市场仍可能维持震荡，但在更长维度下，比特币有望重新接回牛市趋势。
但怀疑声音同样不少。有评论者将这类预测称为“高精度版的希望叙事”，认为在样本不足或仅选取上涨阶段案例的情况下，得出强烈看涨结论并不稳健。Capriole Investments创始人Charles Edwards就直接指出，如果要验证这一模型的统计有效性，应扩大样本规模，而不是只基于有限次数的历史情境进行推演。
还有市场人士给出更谨慎的条件判断：只要比特币没有在7万美元区间形成持续性失守，并进入更深层次的下行接受区域，那么在2026年前后创出新高依然存在合理路径。但在此之前，市场可能仍要经历“过渡区域”的折磨，即传统四年周期信仰逐步被消化，而新的宏观定价逻辑尚未完全建立。
对市场意味着什么？
对于交易者而言，Bittel的分析实际上结合了短线技术信号与中长期宏观判断两条线索。短线上，RSI跌破30通常意味着市场已进入超卖区间，情绪与仓位可能接近极端；中长期上，其看法则押注于流动性环境改善和周期延长，而非传统减半周期主导。
这类观点的市场影响在于，它可能强化投资者对“深度回撤后仍有主升浪”的预期，从而提升逢低布局意愿。但风险同样明显：若宏观流动性环境并未如预期改善，���比特币已经从结构上进入更长周期调整，那么基于历史均值路径的乐观推演可能失效。
截至发稿时，比特币报87,330美元。从当前价格到18万美元，意味着潜在涨幅仍然可观，这也解释了为何该观点能迅速引发关注。总体来看，GMI的最新判断为市场提供了一种不同于传统减半叙事的观察框架，但其前提依然十分明确：只有在牛市尚未结束的情况下，这一路径才具备参考意义。