加密货币资产管理巨头灰度（Grayscale）近日向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1注册声明，申请推出跟踪Hyperliquid代币（HYPE）的现货交易所交易基金（ETF）——Grayscale HYPE ETF。该基金管理约350亿美元资产，计划在纳斯达克上市，交易代码为GHYP，采用Coinbase Custody托管和CoinDesk基准数据定价。这一举动标志着华尔街对Hyperliquid这一新兴去中心化交易协议的兴趣进一步升温。
灰度布局Hyperliquid：从信托到ETF
灰度早在今年年初就透露了为Hyperliquid和BNB推出ETF的计划。1月8日，公司率先向特拉华州注册了两只法定信托——灰度HYPE信托（文件号10465863）和灰度BNB信托（文件号10465871）。这一步骤是SEC审批流程的前置环节，确保信托结构合法后，灰度才能提交正式的ETF申请。如今，随着S-1文件的递交，灰度正式迈入SEC审查阶段。文件显示，当前HYPE代币的质押功能暂被禁止，但文件中提及了一项“质押条件”，未来可能根据监管进展开放。
Hyperliquid是基于自研Layer 1区块链构建的高性能去中心化交易所，凭借其现货与永续合约交易深度，已成为链上永续合约领域的最大平台。尽管美国用户目前仍无法直接访问该DEX，但Hyperliquid政策中心正在华盛顿积极游说，试图打开合规通道。
监管环境变迁：SEC简化上市标准，但审查依旧严格
灰度此次申请正值SEC对加密资产ETF监管态度出现重大转变之际。SEC已批准了加密资产交易所交易产品的一般上市标准，免除了多数情况下提交19(b)-4要求的流程，从而简化了合格加密ETF的上市条件。然而，SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）强调，每个产品仍将接受严格审查，并承诺已启动相关基金审批流程。这一声明为加密生态注入了乐观情绪——华尔街机构正期待监管窗口的进一步开启。
值得注意的是，此前SEC在2025年9月清除了Solana和狗狗币等新现货ETF的上市障碍，但随后的美国政府停摆事件导致非紧急工作（如ETF审查）暂停。随着停摆结束，灰度等发行方得以重启申请进程。
巨头竞逐：21Shares、Bitwise先行布局
灰度并非唯一押注HYPE ETF的资产管理公司。早在2025年底，21Shares和Bitwise已向SEC提交了跟踪HYPE的ETF申请。21Shares在被数字资产交易平台FalconX收购一周后，便提交了被动型HYPE ETF的申请，旨在追踪该代币价格。这些动作表明，基金管理人和机构对通过传统平台配置新兴加密资产的需求激增，ETF被视为合规且高效的工具。
分析师指出，Hyperliquid虽然在加密领域是相对新进入者，但其永续合约交易量已超越诸多老牌DEX，引发华尔街关注。灰度此次正式提交S-1，既是顺应行业趋势，也是巩固另类投资产品矩阵的重要举措。
目前SEC对灰度的S-1申请尚未设定明确的审查截止期限，但市场普遍预期，随着监管环境改善和华尔街兴趣上升，HYPE ETF有望在2026年下半年获得初步反馈。