去中心化物理基础设施网络（DePIN）项目Helium近日公开表示，将对美国证券交易委员会（SEC）提起的诉讼展开坚决抗辩。Helium创始人Amir Haleem在社交平台发文称，SEC针对Helium的多项指控“毫无根据”，并将此案形容为美国监管机构一场失败“反加密行动”的尾声。
根据公开信息，SEC于1月17日对Helium网络及其开发商Nova Labs提起法律行动，指控其涉嫌违反证券法，核心争议包括所谓未注册证券发行。SEC提及的对象涵盖用于挖取HNT代币的“Hotspot”设备，以及“Discovery Mapping”计划——后者通过奖励机制鼓励用户分享私人数据。对此，Helium方面认为，监管方的逻辑近乎荒诞，相当于将无线接入设备认定为证券，并将用户以数据换取奖励的行为视为违法。
Helium否认SEC指控，称调查耗时两年仍无实据
Haleem表示，SEC在过去两年里一直试图寻找Helium存在不当行为的证据，并在投入大量时间与成本后，最终提出当前这些指控。他批评称，监管机构先后质疑Helium覆盖地图的真实性、蜂窝无线电设备的功能，以及IoT热点设备是否真正可用，几乎是在“寻找任何可能成立的说法”。
在Helium看来，这起诉讼不仅关系到项目自身，也可能对整个DePIN赛道产生外溢影响。Haleem明确指出，如果Helium的热点设备被界定为证券，那么其他DePIN项目也可能面临类似风险。对于一个正试图将区块链激励机制与现实世界基础设施建设结合起来的行业而言，这类法律认定可能改变市场对商业模式可行性的评估。
投资者误导争议成焦点，Helium称合作关系真实存在
除证券指控外，SEC还在诉状中称，Helium曾就其网络的企业使用情况作出误导性表述。例如，监管方认为Helium关于Lime、Salesforce和Nestle等知名公司曾活跃使用其网络的说法，可能对投资者形成误导。
对此，Helium方面坚决否认存在欺诈投资者行为，并表示这一问题早已回应过。项目方称，诉状中提到的多家公司都曾与Helium合作，且相关企业也曾向SEC表明与Helium存在合作关系。换言之，Helium的立场是：其对外表述并非凭空宣传，而是基于实际业务往来。
从法律层面看，这一争议的关键并不只在于“是否合作”，还可能涉及合作的性质、规模、时间范围，以及这些信息在对外传播时是否足以让投资者对网络采用情况形成准确判断。未来若案件进入更深入审理阶段，这些细节或将成为双方攻防重点。
行业声援升温，市场关注新任SEC领导层走向
Helium宣布强硬应诉后，已获得部分加密行业人士支持。Polygon Labs首席执行官Marc Boiron就表示，项目采取正面对抗的姿态是积极信号。与此同时，市场上也出现另一种预期：随着SEC领导层变化，案件未来不排除被撤回、和解或重新评估的可能性。
Haleem也释放出愿意与新一届监管环境展开合作的信号。这意味着，Helium当前的策略可能并非单纯对抗，而是在法律抗辩之外，争取更清晰的合规解释空间。对于长期深受监管不确定性困扰的美国加密行业而言，此类案件的走向常常具有指标意义。
HNT短线承压，诉讼冲击叠加DePIN板块普跌
受诉讼消息影响，Helium原生代币HNT在24小时内下跌17%，延续此前的弱势表现。数据显示，HNT过去7天下跌7.62%，过去30天下跌35%，而在2025年以来已累计下跌近29%。从价格走势看，SEC诉讼显然加剧了市场对项目未来发展的担忧。
不过，HNT的下跌并非完全孤立事件。CoinMarketCap数据显示，DePIN板块整体平均跌幅超过4%，相关项目总市值下滑5%至286.2亿美元。RENDER、Bittensor（TAO）、Filecoin（FIL）以及BitTorrent（BTT）等代币在过去24小时内也出现回落。这表明，Helium面临的是“项目特定利空”与“赛道整体承压”双重作用。
尽管如此，HNT跌幅显著高于板块平均水平，说明投资者正将诉讼风险单独计价。对于二级市场而言，监管诉讼通常会提高不确定性溢价，短期内压制风险偏好；而对于一级市场和行业创业者而言，这起案件更可能影响DePIN项目未来在产品设计、激励机制和数据业务上的合规边界。
总体来看，Helium与SEC的法律冲突已不只是单一项目纠纷，而可能演变为DePIN赛道合规属性的一次重要测试。若Helium成功抗辩，或将为同类项目争取更明确的发展空间；若SEC在核心指控上取得进展，则可能促使整个行业重新审视“硬件+代币激励”模式的法律风险。短期内，市场情绪仍将高度受案件进展左右，HNT及相关DePIN资产的波动性预计难以迅速消退。