华尔街第八家上市比特币矿商HIVE Digital Technologies（纳斯达克：HIVE）近日公布11月生产报告，当月共挖出103枚比特币，较10月的117枚下降12%。尽管产量下滑，其持仓总量同比激增67%至2713枚BTC，按月末价格计算价值约2.61亿美元。这使得HIVE成为继Core Scientific等之后又一家在11月报告产出下降的华尔街矿企。
产量下降主因：竞争加剧与挖矿难度攀升
报告显示，HIVE 11月平均算力为5.3 EH/s，日均产出约3.42枚BTC，算力效率为22.3 J/TH（峰值算力达5.7 EH/s）。公司执行主席Frank Holmes表示：“11月是HIVE具有里程碑意义的一个月，我们在追求全球比特币网络2%算力份额的征程上迈出了重要一步。”
分析认为，产量下降的共性原因在于比特币网络算力持续增长导致的挖矿难度上升。尽管11月比特币价格突破10万美元创历史新高，但更高的难度和电力成本压缩了矿工利润。此前Core Scientific自挖矿产出也从369枚降至314枚。唯一逆势增长的是算力龙头MARA Holdings，其11月产出254枚BTC，环比上升27%。
雄心勃勃的扩张计划：算力提升近两倍
HIVE同时宣布了大规模设备采购计划，旨在将其总算力提升至15 EH/s，较当前水平增长约183%。具体包括：从Canaan Inc.采购11500台Avalon ASIC矿机，以及购买8.6 EH/s的Bitmain S21+ Hydro矿机。全部部署到位后，混合矿机效率将改进至17 J/TH，显著低于当前的22.3 J/TH。
公司总裁兼CEO Aydin Kilic指出：“这些战略性订单将使HIVE拥有业内最高效的比特币ASIC矿机群之一，大幅降低每枚BTC的生产成本并提升运营利润率。”据测算，达产后HIVE年收入有望超过3亿美元，采矿利润贡献可达2亿美元。
市场影响与行业展望
HIVE的扩张计划反映了头部矿企在减半后周期中“以规模换效率”的普遍策略。随着算力集中度提高，中小矿工生存空间进一步收窄，而上市公司凭借融资优势可以持续升级设备。不过，算力快速扩张可能加剧网络难度上行压力，短期内或继续压制全行业产量。观察人士认为，只有当比特币价格持续高位运行且能源成本相对稳定时，矿工才能实现盈亏平衡。HIVE的案例表明，资本充裕的矿商正通过技术迭代和规模效应争夺市场份额，这或加速行业洗牌。