Cardano创始人Charles Hoskinson近日在Paul Barron的播客节目中，再次将矛头指向Ripple的XRP经营模式。他表示，如果Ripple愿意把公司收入中的20%至30%直接用于回购XRP，那么该代币对市场和投资者的吸引力将显著提升。Hoskinson的核心观点是，Ripple长期通过出售XRP获取资金，但这些收益更多沉淀在公司层面，未能以直接方式反馈给代币持有者。
Hoskinson为何主张“回购XRP”
这场讨论的背景是，主持人转述了一位观众的问题：如果未来更清晰的加密监管框架落地，Ripple会否进一步强化XRP的价值捕获机制，例如推出回购计划，或设计某种与营收挂钩的持有人激励模式。对此，Hoskinson给出的判断并不乐观。他认为，Ripple更可能延续既有路径，即继续出售XRP、获取大量收入，并通过公司实体去配置资产和拓展业务，而不是把利润直接与XRP持有人绑定。
在Hoskinson看来，这种结构性问题的关键在于，XRP持有者并不因为Ripple积累资产或扩大商业版图而自动获得权益。也就是说，即便公司因XRP生态发展而受益，代币持有人也未必能从企业层面的财务成果中得到直接回报。他因此主张，Ripple若要增强XRP的资本市场吸引力，最直接的办法就是建立清晰的回购机制，让公司利润与代币价值形成更明确的联动。
Ripple是否已经在买入XRP？
需要指出的是，Hoskinson的批评并不等于Ripple从未买入XRP。根据Ripple历年的XRP市场报告，该公司自2020年以来已确认在二级市场购买XRP，主要目的是支持其On-Demand Liquidity（ODL，即按需流动性）业务扩张，并帮助维持市场流动性。这一点也被节目中提及，主持人认为，Ripple将XRP销售所得再投入XRP Ledger生态，本身也可被视作一种对网络的再投资。
不过，Hoskinson并不认同这种投入足以等同于传统企业回购。他强调，Ripple现有的市场买入行为更偏向业务运营需要，而不是以减少流通筹码、强化持有人价值预期为目标的“股东式回购”。换言之，前者服务于支付和流动性场景，后者则是明确把公司盈利能力与代币市场表现联系起来。
从公开数据看，Ripple过去几年确实进行了规模可观的XRP市场操作。例如，2022年第一季度，Ripple购买了价值10.81亿美元的XRP，同时净销售额为2.7327亿美元；2022年第二季度，其XRP购买额升至17.17亿美元，与ODL相关的销售约为21.26亿美元，净销售额为4.089亿美元。到2023年第一季度，Ripple披露其XRP购买总额为25.69亿美元，而当季净销售额为3.6106亿美元。这些数字说明，Ripple并非完全单向卖出XRP，但其买入逻辑主要仍围绕支付业务供给与市场稳定，而非传统意义上的价值回购。
争议焦点：企业收益是否应回馈持币者
Hoskinson进一步指出，Ripple在XRP发行初期对供应量的掌控也是问题根源之一。他声称，Ripple最初掌握了XRP总供应中的70%至80%，这使公司能够在较长时间内对代币流通和市场预期施加重大影响。在他的论述中，Ripple可以通过出售储备XRP获得现金、收购资产、发展业务，但持有人并没有对这些企业资产或利润拥有法律索取权。
这种批评其实触及了加密市场中一个长期存在的敏感议题：代币持有者是否应从项目方或关联企业的商业成功中获得某种经济映射。支持者认为，如果企业借助代币生态实现增长，那么通过回购、销毁或收益分享等方式增强代币价值，是更有利于长期生态稳定的做法；反对者则会指出，过度强调收益绑定，可能带来更复杂的合规问题，也会模糊代币与证券之间的界限。
市场影响：若实施回购，将释放什么信号？
如果Ripple未来真的采纳类似Hoskinson提出的方案，将20%至30%营收用于XRP回购，市场大概率会将其解读为强烈的价值支撑信号。一方面，回购预期通常会提升投资者对代币稀缺性和中长期价格表现的想象空间；另一方面，这也意味着Ripple愿意把企业层面的经营成果更直接地传导至XRP市场，从而增强持币者对生态的参与意愿。
但从现实层面看，这样的机制并不只是财务决策，也可能牵涉监管、信息披露和法律定性问题。尤其是在加密行业监管仍处演进阶段的背景下，任何带有明显“收益回馈”特征的安排，都可能被市场和监管部门更严格地审视。因此，Ripple目前更倾向于将XRP买入解释为业务流动性需求，而非资本市场意义上的回购，某种程度上也反映了其在战略与合规之间的平衡考量。
总体而言，Hoskinson的表态再次把XRP的价值捕获机制推上台前。短期内，这类言论更可能引发市场对Ripple商业模式和XRP持有人权益关系的再讨论，而未必迅速改变Ripple现行策略。对于投资者而言，真正值得关注的仍是两个层面：其一，Ripple后续是否会披露更多关于XRP市场买入的用途与边界；其二，随着支付业务扩张，XRP究竟能否从“业务工具型代币”进一步走向“具备更强价值承接能力的资产”。