在年内市值蒸发超过6300亿美元、股价累计下跌16%的背景下，苹果正面临来自投资者和分析师的更大压力：加快人工智能布局，并重新审视一贯保守的并购策略。市场观点认为，随着生成式AI竞争升温、监管挑战加剧以及核心业务承压，苹果若继续维持过去相对克制的资本运作风格，可能进一步削弱其在下一轮科技周期中的主动权。
今年4月，特朗普宣布所谓“对等关税”后，因苹果在中国拥有高度依赖的供应链和运营体系，公司一度陷入被动。消息公布后的几天内，苹果股价在三天内大跌约19%。虽然关税措施随后被暂停，但市场对苹果的担忧并未消散，焦点很快转向其AI进展迟缓、监管阻力上升，以及创新叙事不足等更深层问题。
市场呼吁苹果改变策略
长期以来，苹果并不像其他大型科技公司那样热衷于大规模并购。花旗集团分析师Atif Malik指出，如果苹果选择投资AI企业，或直接收购具备战略价值的公司，将可能获得显著回报。按照其说法，苹果上一次真正意义上的大型收购，还是十年前以30亿美元买下Beats。
这一背景下，市场开始将目光聚焦于潜在收购标的。报道称，苹果上个月曾考虑竞购AI初创公司Perplexity AI。若交易成行，不仅有望强化苹果的AI人才储备，也可能帮助其推进AI搜索引擎研发。目前，Perplexity AI估值已超过140亿美元。
Wedbush分析师Dan Ives公开支持苹果收购Perplexity，甚至称这是一个“显而易见”的选择。他认为，即便苹果为此支付300亿美元，这笔投资依然值得。尽管相关讨论尚未落地为正式交易，但资本市场释放出的信号已经非常明确：投资者希望苹果以更积极的姿态应对AI竞赛，而不是继续被动观望。
AI产品未能说服市场
从股价表现来看，投资者显然对苹果最近一轮AI发布并不满意。即便公司在全球开发者大会（WWDC）上展示了相关功能，市场反应依旧平淡。对一家以产品定义能力著称的公司而言，这种“发布后无明显提振”的局面，反映出投资者对其AI战略的耐心正在下降。
与此同时，苹果在监管层面也遭遇挫折。公司近日在上诉中失利，未能阻止一项裁决的执行。根据该裁决，开发者可在App Store之外提供替代购买链接，而无需向苹果支付佣金。苹果方面称，此举将对其业务造成“严重且无法弥补的损害”，并持续反对法院认定其未遵守2021年禁令的结论。然而，包括Epic、亚马逊和Spotify在内的多家开发者，已经修改应用程序，允许用户绕开苹果支付体系。
这意味着，苹果当前承受的压力并不只来自AI落后预期，还来自其高利润生态模式遭遇现实挑战。在资本市场看来，如果苹果无法在AI上建立新的增长叙事，而原有平台优势又被监管逐步削弱，其估值逻辑将面临重估风险。
人才流失加剧苹果AI焦虑
与苹果形成对比的是，Meta正以更激进的方式加码AI。Zacks Investment Research高级股票策略师Kevin Cook表示，苹果应当效仿Meta，更积极地招募AI人才。不过，他也指出，市场对苹果AI失利的描述可能被夸大，因此未必需要采取剧烈转向，而是应将重点放在重新聚焦AI人才建设上。
Cook表示，苹果真正需要的是“重新聚焦AI人才”。在他看来，苹果虽然面临挑战，但局面尚未糟糕到像某些搜索业务更容易被竞争对手取代的平台那样危险。换言之，苹果仍拥有庞大的设备生态、品牌忠诚度和现金实力，其关键问题在于如何更快将这些优势转化为可落地的AI能力。
人才竞争方面，Meta首席执行官马克·扎克伯格正持续扩充AI团队。彭博社报道称，Meta曾向苹果AI模型团队开出价值数亿美元的优厚条件，但苹果并未匹配。随后，苹果又失去了一位关键AI高管——基础模型团队负责人Ruoming Pang。据知情人士透露，Pang已加入Meta新组建的“超级智能”团队。Pang于2021年从Alphabet加入苹果，负责领导约100名工程师，开发支持“Apple Intelligence”的大语言模型。
除了挖角，Meta还承诺向Scale AI投资143亿美元。相比之下，苹果截至3月底仍拥有超过1330亿美元的现金及有价资产，流动性水平接近Meta的两倍。这说明苹果并非没有资源参与AI军备竞赛，问题在于管理层是否愿意更果断地出手。
对市场与科技板块的潜在影响
从市场影响看，苹果若最终选择收购或战略投资AI公司，可能对科技股与AI赛道形成双重刺激。一方面，这将被视为苹果正式进入“外延式AI扩张”阶段，有望改善投资者对其创新节奏的预期；另一方面，任何与Perplexity等明星AI公司相关的潜在交易，都可能进一步推高优质AI资产的估值。
对更广泛的风险资产市场而言，苹果的资本配置变化也具有风向标意义。作为全球最具代表性的科技巨头之一，苹果若提升AI投资力度，可能强化市场对“AI仍是未来数年核心投资主题”的判断，并带动资金继续流向人工智能基础设施、模型、搜索与应用层企业。在宏观不确定性与监管压力并存的环境下，拥有充足现金储备的大型科技公司是否主动加码AI，将成为决定板块估值的重要变量。
总体来看，苹果目前站在一个关键节点：一边是关税、监管和生态收入模式承压，另一边则是AI竞争加速、人才流失与投资者耐心下降。凭借1330亿美元以上的现金和庞大终端生态，苹果仍具备后来居上的资源基础。但市场越来越期待的，不再只是愿景展示，而是更直接的资本动作、更清晰的AI路线，以及能够重新说服投资者的增长故事。