日本加密货币市场迎来重大政策信号。日本交易所集团（JPX）CEO Hiromi Yamaji 在7月5日接受彭博采访时表示，日本首只加密货币交易所交易基金（ETF）最早可能在2026年上市，较此前行业预期的2028年大幅提前。这一表态不仅加速了监管与市场的博弈，也令日本上市公司中持有大量加密资产的企业面临新的规则挑战。
加密ETF上市路径明晰：2026年或成关键节点
JPX首次对加密相关金融产品产生兴趣始于2025年3月，彼时目标主要是吸引全球资本。行业共识原本认为ETF上市不会早于2028年。Yamaji在采访中明确表示，资产管理公司对开发加密ETF产品表现出了强烈兴趣，一旦法律和税收框架完善，交易所已准备好启动上市流程。
此前，Cryptopolitan 报道称，日本金融厅（FSA）计划在2026年将加密资产归类为《金融工具与交易法》下的金融工具，同时推进税制改革，将加密收益从最高税率55%（作为“杂项收入”）统一降低至20%，与股票和投资信托的待遇持平。这两项改革一旦同步实施，将为ETF上市扫清主要监管障碍。
多家大型金融机构已提前布局。据报道，野村资产管理、SBI全球资产管理和大和资产管理均已研究或筹备ETF产品。SBI控股还披露了跟踪比特币和XRP的基金计划，以及一个51%配置黄金ETF、49%配置比特币ETF的混合信托方案。
TOPIX规则争议：企业反击“加密排除”提议
在ETF加速推进的同时，JPX的另一项提议引发了行业强烈反弹。JPX正在征求意见的一项规则修改，拟将总资产中加密资产占比超过50%的公司排除在东京股价指数（TOPIX）之外。反馈截止日期为2026年5月7日。
在Bitcoin 2026大会上，Metaplanet比特币策略主管Dylan LeClair 警告称，该规则将直接影响Metaplanet、Remixpoint和ANAP Holdings，这些公司可能在2026年10月指数再平衡时被剔除。他呼吁全球社区在5月7日前通过Bitcoin for Corporations网站签署联合信函表达反对。
指数纳入会带来被动资金流入，而剔除则会逆转这一趋势。美国已有类似先例——MSCI曾提议将数字资产财库公司从其全球可投资市场指数中移除。当时摩根大通分析师警告，仅将Strategy（前MicroStrategy）剔除出MSCI就可能引发约28亿美元的被动资金外流，若其他指数提供商跟进，潜在风险高达88亿美元。不过，MSCI在2026年2月审查后最终决定不执行该排除。
两大时间线决定日本加密资产投资走向
未来几个月，两个关键截止日期将决定短期市场走向。TOPIX公开咨询于5月7日结束；而ETF上市所需的《投资信托法》修正案和税改法案则需通过日本立法机构审议，之后JPX才能启动上市流程。
此外，汇率因素也不容忽视。Yamaji表示，日元兑美元汇率一度跌破160关口，他认为该水平“过度疲软”，130-140日元兑美元才是合理区间。他指出，稳定的汇率是吸引全球资本的最佳方式。
综合来看，日本在加密ETF进程上走在了全球前列，但TOPIX的“加密排除”提议可能抑制企业持有加密资产的积极性，形成政策上的矛盾。市场参与者需密切关注监管动态，尤其是5月7日的反馈截止日以及后续立法进展。若ETF顺利落地，日本有望成为亚洲首个推出加密ETF的主要市场，为全球加密资产配置提供新的渠道。