加密货币矿业公司转型浪潮再添新案例。昔日比特币挖矿巨头Bitfarms在更名为Keel Infrastructure并完成美国迁址后，于2026年5月公布了首份季度财报：Q1净亏损高达1.454亿美元，营收同比下滑23%。然而，财报发布当日股价却逆势上涨8.31%，市场目光显然聚焦于其全面转向AI基础设施的长期战略。
Q1亏损数据详解：多项非现金损失拖累
根据财报，Keel Infrastructure第一季度营收为3700万美元，低于去年同期的4770万美元。运营亏损达9840万美元，较2025年Q1的3480万美元大幅扩大。公司净亏损1.454亿美元，其中包含4140万美元的数字资产公允价值变动损失，以及2160万美元的长期债务清偿损失。
尽管财务数字惨淡，但市场反应积极。5月11日，KEEL股票收盘报4.30美元，涨幅8.31%，盘中最高触及4.50美元，最低3.56美元。盘后交易微跌0.70%至4.27美元。投资者显然更看重Keel从比特币矿工向AI数据中心开发商转型的前景，而非短期亏损。
战略转型：从比特币矿场到AI数据中心
Keel在公告中明确表示，完成向美国的迁址和品牌重塑，标志着公司“近两年战略转型的完成”。CEO Ben Gagnon指出：“更名为Keel Infrastructure标志着我们彻底摆脱了拉丁美洲的算力资产，将全部精力聚焦于北美AI市场。”目前，公司定位为北美数据中心和能源基础设施开发商，专注于人工智能和高性能计算（HPC）领域。
这一转型并非空谈。Keel已获得三个优先开发场地（Panther Creek、Sharon、Moses Lake）的分区批准，并推进了土地与环境评估工作。这些场地将用于建设新型AI数据中心，而非传统的比特币矿场。
流动性充足：5.33亿美元支撑长期布局
财报透露出关键的安全垫：截至5月8日，Keel拥有约5.33亿美元流动性，包括3.36亿美元无限制现金和1.97亿美元未抵押的比特币。CFO Jonathan Mir表示，这些资金足以支持上述三个优先开发场地的租赁执行和一般性支出，直至2028年。
值得注意的是，Keel在2026年1月1日至5月8日期间已出售269个比特币，套现约2000万美元。这属于公司有计划地清退比特币持仓的一部分，为全面转向AI基础设施提供资金支持。
行业风向：比特币矿工集体拥抱AI
Keel的转型并非孤例。近期多家上市矿企都在加速向AI领域跨界。例如，Core Scientific已将德克萨斯州Pecos矿场改造为1.5吉瓦的AI数据中心园区，其中300兆瓦产能从挖矿用途剥离。同时，Core Scientific的自挖矿收入下降，而AI托管业务收入增长。MARA也通过Starwood合作计划，在电力资源丰富的矿场布局AI数据中心。
分析师认为，随着比特币减半后挖矿收益承压，拥有大量电力和场地资源的矿企转向AI算力出租是一条合理的成长路径。Keel凭借充足的流动性和清晰的战略规划，有望在这一赛道占据先机。