Kohl's股价近期持续承压，在发布最新财报后，投资者在销售下滑与盈利能力改善之间权衡。截至发稿，Kohl's股价报12.69美元，24小时下跌2.68%，7日跌幅14.26%，30日跌幅达36.07%。这家零售商确认2026年不会进一步关闭门店，为去年关店潮后市场提供了部分确定性。
这一声明引发市场思考：若关店有助于削减成本，为何现在停止？首席执行官Michael Bender在财报电话会上直接回应，公司今年没有大幅缩减或扩张门店规模的计划，而是将重点转向优化现有门店并提升整体网络绩效。Kohl's目前运营约1150家门店，其中超过90%实现盈利。2025年的关店行动仅针对表现不佳的门店，占比不足总门店数的3%。
销售下滑持续施压业绩
尽管关店担忧缓解，销售趋势仍面临压力。Kohl's第四季度净销售额为50亿美元，同比下降3.9%；同店销售额同期下降2.8%。全年净销售额达148亿美元，较上年下滑4%。领导层指出核心问题在于客流量不足。首席财务官Jill Timm表示，公司仍在努力吸引顾客进店，这一挑战已持续数个季度，并成为Kohl's更广泛转型计划的核心。
然而，财报中也有积极信号：盈利能力改善。第四季度净利润达到1.25亿美元，每股收益从去年的0.43美元升至1.07美元。这主要得益于更严格的库存管理和成本控制。但问题在于：如果进店顾客持续减少，盈利增长能否持续？
战略转向：聚焦门店效率与价值定位
在暂缓关店的背景下，Kohl's将重心转向最大化效率。管理层计划提高现有门店生产率，而非继续缩减规模。Bender强调，过去一年公司大部分时间都在重置运营基础，当前目标是稳定业绩并构建长期增长路径。同时，Kohl's调整商品策略，更倚重价值驱动型产品，包括扩大自有品牌并推出更多定价低于10美元的商品。这一举措瞄准价格敏感型消费者，旨在促进冲动消费。能否成功吸引顾客回流，成为2026年的关键悬念。
分析师质疑前景，销售预期仍低迷
尽管战略转变，分析师普遍持怀疑态度。部分观点认为Kohl's近期表现是主流零售板块中最弱的之一。纵观更长周期，自2019年以来，公司销售额已累计下降近24%，即便计入Sephora店中店等增长举措。展望2026年，Kohl's预计全年销售额将介于下滑2%至持平之间，暗示复苏缓慢且充满不确定性。Bender坦言，前进道路不会是一条直线。
那么这对投资者意味着什么？一方面，Kohl's稳定了门店基础并提升了盈利能力；另一方面，销售下滑和客流疲软继续投下阴影。在加密货币市场，此类传统零售数据通常被视为宏观经济情绪的晴雨表：零售业绩疲软可能加剧投资者对消费疲软的担忧，进而转向比特币等避险资产。不过，短期相关性仍需观察。若Kohl's无法在2026年下半年稳住销售，其股价可能进一步承压，并间接影响传统金融市场风险偏好，从而对加密市场产生联动效应。目前，Kohl's的困境反映了整体零售业的挑战，而加密货币市场则需警惕传统资产波动带来的资金流动变化。