欧洲受监管基准管理机构MarketVector Indexes与Coinbase Asset Management近日联合推出一项全新指数——Coinbase Store of Value Index（Coinbase价值储存指数）。该指数将比特币（BTC）与Pax Gold（PAXG）纳入同一框架，旨在为投资者提供同时覆盖数字资产与传统保值工具的参考基准。
根据披露，这一指数追踪的是被市场普遍视为“财富储存”代表的两类资产：比特币和代币化黄金。PAXG作为规模较大的黄金支持型代币之一，其价值通常与实物黄金挂钩；而比特币则长期被部分投资者视作“数字黄金”。两者被放在同一指数中，反映出机构正在尝试重新定义“价值储存”资产的边界。
采用逆波动率模型，降低高波动资产权重
在编制方法上，该指数并非简单按市值分配，而是采用逆波动率模型进行加权。这意味着波动率较低的资产将获得更高配置，而波动更剧烈的资产权重会相应下调。对于比特币与黄金这类波动特征差异明显的资产而言，这种方法有助于在指数层面控制整体风险暴露。
此外，该基准以美元计价，并被设计为价格回报指数，同时按照季度进行再平衡。这一机制有利于在市场环境变化时重新调整两类资产的权重，使指数维持既定风险框架。
传统指数机构加码数字资产基准
MarketVector在传统指数编制领域拥有长期经验，同时也是一家位于欧洲的受监管基准管理机构。近年来，随着数字资产市场不断扩张，该公司已逐步将业务延伸至加密领域，先后推出包括MarketVector Digital Assets 100 Index以及Coinbase 50 Index等产品。此次与Coinbase Asset Management合作推出新指数，显示出传统金融基准编制逻辑正进一步向链上资产与代币化商品延展。
从行业趋势来看，机构正在寻找更易被合规资金接受的加密资产入口。相比单一持有高波动数字资产，将比特币与代币化黄金纳入统一指数，不仅提升了产品叙事的多元性，也可能更适合作为后续结构化产品、被动投资工具或资产配置研究的基础。
比特币“价值储存”叙事再受检验
值得注意的是，这一指数发布的时间点颇具意味。尽管比特币长期以来一直被支持者视作潜在的价值储存工具，理由包括其稀缺性、长期价格表现以及一定程度上的抗通胀预期，但过去一年中，这一叙事再次面临市场质疑。
新闻素材提到，比特币在不少阶段更像是风险资产，其走势经常与股票市场同步，尤其与科技板块存在较高联动性。今年2月，Grayscale Investments的一项研究也指出，在持续的宏观经济和地缘政治不确定性背景下，比特币表现得更像成长型股票，而非传统意义上的避险资产或价值储存工具。
与此同时，投资者还关注到比特币回报率边际递减的问题。素材显示，比特币在2021年一度突破69,000美元，而在下一轮周期中于去年10月达到约126,000美元的高点，涨幅虽仍显著，但已不到前高的两倍。相比之下，黄金在2025年的表现超过了比特币，这也进一步削弱了“比特币必然优于黄金”的单线叙事。
市场影响：组合叙事或成机构新卖点
从市场影响看，这一新指数的推出，首先释放出一个明确信号：机构正在推动比特币从“单独叙事资产”转向“组合配置资产”。当比特币不再仅依赖“数字黄金”标签，而是与真实黄金支持型代币共同构成基准时，其角色更接近多元资产配置中的一环，而不是唯一主角。
其次，代币化黄金被纳入主流指数框架，也可能提升市场对现实世界资产代币化（RWA）的关注度。PAXG这类产品兼具区块链流转效率与黄金锚定属性，在市场波动上升、投资者偏好防御性配置时，可能获得更多机构研究与配置兴趣。
最后，这类指数也为后续金融产品创新打开空间。如果未来围绕该基准推出ETF、结构化票据或面向财富管理客户的配置方案，投资者或将看到一种更折中的资产组合路径：既保留比特币的长期增长弹性，也利用黄金相关资产降低组合波动。
总体而言，Coinbase Store of Value Index并不是简单地把两种热门资产放在一起，而是反映了当前机构对“价值储存”概念的重新审视。在比特币身份认知仍存在分歧、黄金重新获得资金青睐的背景下，这一指数或许将成为观察数字资产与传统避险资产如何融合的重要风向标。