Meta Platforms（纳斯达克：META）当前股价约为613美元，较近期历史高点796美元下跌约23%。尽管公司在2026年第一季度实现了自2021年以来最快的营收增速，但资本支出计划的大幅上调令投资者感到不安。截至2026年5月13日，Meta股价的回落并非源于业务恶化，而是源于一个关键数字：1250亿美元——这是2026年的资本支出规划，较此前指引增加了8%，粉碎了市场对AI投资即将见顶的期望。
强劲财报为何无法提振股价？
4月29日，Meta公布2026年一季度业绩，各项关键指标均超出预期。营收达到563.1亿美元，高于市场预期的554.5亿美元；调整后每股收益7.31美元，优于预期的6.79美元；净利润跃升至268亿美元（每股10.44美元），同比大增61%。营收同比增长33%，为2021年三季度以来最高增速。
然而，财报发布后次日股价下跌8.6%。市场焦点指向资本支出指引：Meta将2026年资本支出预测上调8%至1140-1250亿美元，暗示AI基础设施投资并未如部分投资者预期的那样见顶。每一美元不能立即产生收入的资本支出，都会将盈利推至更远的未来。对于一家市值约6000亿美元的公司而言，投资者对此高度敏感。
AI战略：14.3亿美元收购Scale AI
Meta近期最重要的战略动作是向AI数据标注公司Scale AI投资143亿美元，并聘请其CEO Alexandr Wang领导Meta的AI战略。Scale AI是全球最大的AI训练数据标注提供商，其基础设施支撑着OpenAI、Google DeepMind等前沿模型的训练。将这一能力内化，使Meta在下一代模型训练中拥有结构性优势：更好的数据、更快的迭代、更少的外部依赖。
扎克伯格的AI战略分为三层：基础设施（数据中心、定制芯片、开源Llama模型）、产品（嵌入所有应用中的AI助手、AI内容推荐、AI广告优化）和变现（AI驱动的广告精准投放提升广告主ROI，使Meta能提价而不降低销量）。其中广告链接最为直接：Meta的AI投资已显著提升广告定位精度，这是Q1营收增长33%的主要驱动力，尽管期内没有重大新产品发布。
华尔街一致看涨：96%买入评级
Meta是华尔街覆盖最广泛的股票之一。Q1财报后，分析师共识依然坚定看涨：96%的分析师给予买入评级，为标普500中最高之一。平均目标价839美元意味着当前股价约有37%的上涨空间；TipRanks汇总的平均目标价866美元则对应41%的潜在涨幅。
下调目标价的分析师主要担忧资本支出增加带来的利润压力；而维持或上调目标价的分析师更看重33%的营收增长及AI广告变现故事，认为其重要性超过短期利润率压缩。
价格预测：2026-2030年走势
基于分析师共识模型和折现现金流分析，Meta的基准场景如下：
2026年：基准预测范围700-800美元。催化剂包括Q2财报（7月29日）营收达到指引上限（580-610亿美元），以及资本支出轨迹的任何软化信号。技术面看，股价位于50日均线（~680美元）和200日均线（~700美元）下方，RSI接近40，接近超卖但仍未极端。关键支撑位在580美元。
2027年：预计AI基础设施投资将产生更可见的回报。TIKR估值模型预测2028年底股价约881美元，暗示2027年股价需平均在750-850美元区间。乐观情景（1050美元）需AI助手变现、Threads达到早期Instagram的广告规模、以及中美贸易局势稳定。
2028年：基准目标950美元，假设年营收达2800-3000亿美元（22-25%复合增长），18倍远期市盈率下每股收益55-65美元。2028年资本支出周期应开始产生更清晰的ROI信号。
2030年：基准目标1200美元，反映15-20%年营收增长、持续盈利能力及AI变现对广告业务模型的增量贡献。乐观情景1600美元以上需AI开辟全新收入源如企业AI服务、AI硬件或社交电商。
当前价格买入是否合理？
在613美元买入META的理由直接：你以18.5倍远期市盈率买入一家年增长33%的公司，且96%分析师一致看好。按传统估值框架，营收增长33%的股票应享有溢价而非折价。
谨慎的理由：每年1250亿美元的资本支出即使对季度营收560亿美元的公司而言也是巨大数字。如果AI投资未能产生匹配的广告收入改善，或新变现渠道进展慢于预期，利润率压缩可能压制股价12-18个月。
证据天平倾向于看涨。Meta的AI改进已在广告收益率中产生可量化的回报，33%的营收增长就是证明。资本支出焦虑关乎未来不确定性，而非当前表现。对于持有2-3年并能容忍盈利波动性的投资者，当前价格距分析师共识目标仍有37%的折价，可能是标普500中最具吸引力的大盘价值标的之一。
需要注意的是，青少年安全诉讼风险是真实的尾部风险。2026年3月Meta在两项诉讼中败诉，涉及误导消费者关于产品危害的指控，公司承认相关案件可能最终产生重大损失。但这一风险难以量化。