曾被视为“数字地产”的元宇宙土地，如今正以极其残酷的方式完成估值重置。来自CryptoComLearn援引CoinGecko与DappRadar等数据的梳理显示，2021年至2022年牛市期间那些动辄数十万、数百万美元成交的标志性元宇宙地块，若按当前系列地板价折算，许多资产价值已缩水至仅剩四位数或五位数美元，与当年的六位数、七位数估值形成鲜明反差。
从整体市场看，元宇宙土地的下跌并非个别案例，而是整个板块的系统性回撤。CoinGecko研究显示，截至2024年6月，元宇宙土地平均价格较历史高点已下跌72%。其中，The Sandbox较峰值回落95%，Decentraland下跌89%，Otherside的Otherdeed下跌85%。这意味着，曾经围绕“稀缺性”“区位优势”“品牌邻近效应”构建的叙事，已经难以支撑原有估值体系。
昔日天价成交，如今几近归零
最具代表性的案例来自几笔曾在市场高峰期被广泛报道的明星交易。2021年12月，位于The Sandbox、靠近Snoop Dogg虚拟地产的一处3×3 Snoopverse庄园，成交价约为45万美元，折合约7.1万枚SAND。而按当前地板价估算，这9块土地整体价值仅约1025美元，较原始成交价回撤约99.8%。
Decentraland的“时尚区”交易同样极具象征意义。Metaverse Group于2021年11月以约240万美元买入一处由116个地块组成的地产组合，而目前这一资产按地板价折算仅约8929美元，跌幅约99.6%。
另一笔交易中，Republic Realm在2021年6月以约91.32万美元购入Decentraland内259个地块，如今对应价值约1.99万美元，较买入价缩水约97.8%。同样由Republic Realm购入的The Sandbox大型“城市”地块更能体现泡沫程度：这处由576个地块组成的资产在2021年末以430万美元成交，而当前折算价值仅约6.56万美元，跌幅高达98.5%。
Otherside的明星地块也未能幸免。DappRadar在2022年5月曾记录，Otherdeed #24以333枚ETH成交，接近100万美元；如今该系列地板价约仅167美元。尽管单个稀有资产未必完全等同于地板价，但从类别基准看，其估值坍塌程度已接近100%。
NFT市场未消失，但价格体系被重写
元宇宙土地的深跌并不是孤立事件，它发生在整个NFT市场的长期重估之中。DappRadar数据显示，NFT交易在2021年总额达到258亿美元，2022年1月单月销售额一度创下160亿美元纪录。2022年第一季度，NFT总交易量达到历史高位124.6亿美元。但到2022年6月，月度交易额已自一年高位回落至10亿美元以下。
进入2024年和2025年，NFT市场并未彻底消失，而是呈现出“成交更活跃、单价更便宜”的新特征。DappRadar数据显示，2025年第二季度NFT交易量环比下滑45%至8.67亿美元，但销售笔数却增长78%至1490万笔。到2025年第三季度，市场录得16亿美元交易量和1810万笔销售。换言之，交易仍在继续，只是高价资产的溢价能力大幅衰退。
这一点在蓝筹NFT上同样明显。以Bored Ape Yacht Club为例，CoinGecko页面显示其当前地板价约为5.22枚ETH，约合1.141万美元；而历史高点曾达153.7枚ETH，约合42.04万美元。这意味着，BAYC已较峰值下跌约96.6%（按ETH计）和97.3%（按美元计）。连最具代表性的蓝筹系列都未能恢复旧有估值，更遑论依赖叙事驱动的元宇宙土地。
融资退潮，是估值坍塌的重要推手
除市场情绪降温外，NFT金融化退潮也是元宇宙土地价格崩塌的重要原因。DappRadar的NFT借贷数据显示，NFT借贷规模从2024年1月接近10亿美元的峰值，降至2025年5月的仅5000多万美元，降幅达97%。同期，借款人数量下降90%，放贷人数量下降78%，平均贷款规模也从2022年峰值的2.2万美元缩水至约4000美元。
在牛市阶段，NFT借贷一度为高价JPEG和虚拟地契提供了额外流动性与杠杆支撑。当融资能力下降，市场对高价资产的支付意愿和承接能力同步减弱，元宇宙土地这种流动性相对更差、用途更依赖叙事的资产便首当其冲。
短期反弹存在，但长期修复仍缺乏基础
值得注意的是，元宇宙土地并非完全没有反弹。CoinGecko页面显示，过去60天内，Sandbox、Decentraland、Otherside和Voxels分别录得153.9%、95.5%、12.8%和41.8%的涨幅。但这些涨势更多是从极度低迷位置上的技术性修复，尚不足以改变整个赛道“较高点仍跌去98%至近100%”的现实。
与此同时，NFT市场的资金偏好也已发生迁移。报道提到，2025年RWA（现实世界资产）NFT交易量增长29%，并成为当季按交易量计第二大的NFT类别；游戏相关资产也持续获得关注。相比之下，元宇宙土地缺乏清晰、稳定且可持续的现金流或实用场景，在竞争中逐渐失去吸引力。
企业层面的信号也在强化这种变化。Meta曾在2021年高调更名，试图押注元宇宙未来，但其2025年财报显示，Reality Labs在2025年亏损达192亿美元。这说明即便科技巨头仍在投入，虚拟世界的发展节奏、商业模式与市场预期，已与2021年时的乐观叙事大不相同。
从市场影响看，元宇宙土地的崩跌不仅意味着单一板块泡沫破裂，也反映出加密资产估值框架正在转向更重视流动性、可验证需求与实际用途。在当前环境下，单靠名人效应、品牌邻居或“数字地段”概念，已难再支撑高估值。若元宇宙土地想重新被市场视作类似“地产”的资产类别，相关平台需要证明三件事：有稳定活跃的用户流量、有持续留存的品牌参与，以及虚拟位置能够创造可持续的经济价值。否则，这类资产更可能继续被市场视为高波动、低流动性的可选风险资产。