在Bitcoin 2026大会上，Strategy创始人兼执行董事长Michael Saylor再次将市场目光引向比特币金融化叙事。这一次，他重点介绍的并非直接持有比特币本身，而是公司推出仅约九个月的信用类产品——STRC（Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock）。按照他的说法，这一在纳斯达克交易的优先股工具已经成为“全球增长最快的信用产品”，并且正处于“病毒式传播”阶段。
STRC被定义为“数字信用”载体
Saylor在演讲中提出了一个清晰框架：如果比特币是“资本层”，那么STRC就是建立在其之上的“信用层”。他强调，世界建立在资本之上，但运行依赖信用。在这一逻辑下，比特币被他定义为“理想资本”——数字化、可携带、工程化，并且在历史收益表现上优于黄金、标普500指数和房地产等传统资产。
在此基础上，STRC被包装为一种面向现金流投资者的工具。根据公开介绍，STRC在纳斯达克交易，价格接近100美元票面价值，并提供11.5%的年化月度股息。Saylor称，这类产品的核心意义在于，将比特币带来的超额回报与价格波动进行分层处理：普通股股东承接更多波动和上行收益，而偏好稳定现金流的投资者则通过优先股获取相对“平稳”的回报体验。
9个月增至85亿美元，Saylor称已进入“超高速增长”
此次演讲中最受关注的是STRC的扩张速度。Saylor披露，STRC在推出约9个月后，名义规模已达到约85亿美元。他还表示，这一规模已经超过现有全部按月派息优先证券市场的总和。尽管这一说法仍主要来自其个人陈述，但从市场传播效果来看，STRC确实已成为Strategy资本市场操作中的核心产品之一。
他进一步给出几项增长数据：STRC项目年增长率约为350%；仅4月单月流入若按年化计算，可对应380亿美元的节奏；而产品流动性在过去5个月增长了8倍。Saylor据此将STRC形容为处在“hypergrowth（超高速增长）”阶段，并直言“这正在病毒式传播”。
零售投资者成主力，机构资金开始跟进
在Saylor看来，STRC扩张迅速的一个关键原因是可得性。与许多传统私募信贷产品相比，STRC直接在纳斯达克上市交易，普通零售投资者即可参与，而不必像多数结构化信贷产品那样受限于私募基金门槛或机构资格要求。
他表示，目前约80%的STRC持有人为零售投资者，但企业财资部门和机构投资者也正在逐步进入。更值得关注的是，Strategy称，STRC在2026年迄今已为公司购买约77,000枚比特币提供融资，这一数字约为同期美国现货比特币ETF净流入所对应水平的十倍。若该趋势持续，STRC不仅是融资工具，更可能成为Strategy继续扩大比特币储备的重要引擎。
税务优势与产品定位成为卖点
除了高股息与交易便利性，Saylor还强调了STRC的税务处理优势。他指出，STRC股息适用资本返还（return-of-capital）待遇，这意味着投资者在再投资现金流时，不必按普通收入税率对全部分配进行即时纳税，从而有利于复利累积。对于寻求稳定收益、又希望间接分享比特币生态红利的投资者而言，这种设计无疑提升了产品吸引力。
从产品叙事上看，Saylor试图将STRC与传统私人信贷区分开来。他批评传统私募信贷市场存在流动性差、不透明、离散化、费用高等问题，而其定义中的“数字信用”则应具备流动性、透明度、同质化、可扩展性和低门槛等特征。STRC正是其对这一理念的实践样本。
对比特币市场意味着什么？
从市场影响角度看，STRC若继续扩张，可能带来两层连锁反应。首先，对Strategy本身而言，这意味着公司能够以更丰富的资本结构持续融资，并进一步增持比特币。这会强化其“比特币资产负债表”模式，使其股票和关联证券继续成为资本市场押注比特币的替代通道。
其次，对比特币市场而言，若“数字信用—数字资本”的融资飞轮成立，更多资金可能不是直接流入现货ETF，而是经由上市信用产品间接流入比特币网络。Saylor甚至提出，未来可能有1000家公司基于类似框架发行各自的数字货币与收益工具，从而把比特币支持型收益产品扩展为一个更大的市场。
不过，投资者也需看到其中潜在风险。STRC本质上仍是建立在Strategy资产负债表与比特币价格逻辑上的金融工具，其吸引力在很大程度上依赖于市场对比特币长期上涨的信念，以及对Strategy融资与分配机制可持续性的认可。一旦比特币价格波动放大，或市场风险偏好下降，这类高收益工具的估值和流动性也可能面临重新定价。
总体而言，Saylor此次发言传递出的核心信息很明确：他希望把Strategy从“持有大量比特币的公司”进一步塑造成“比特币信用市场的基础设施提供者”。而STRC能否真正从一款爆红产品成长为长期稳定的市场类别，将取决于其规模扩张、收益兑现以及比特币牛市周期能否持续相互验证。