Strategy（原MicroStrategy）联合创始人Michael Saylor再次释放比特币买入信号。周日在社交平台发布“Think bigger”图文，并附上自2020年以来每次大额购买前都会使用的比特币追踪器。这一标志性举动被市场解读为公司即将发起新一轮大规模收购。
购买速度碾压矿工产出
数据显示，自2020年8月开始积累以来，Strategy已进行105次比特币购买。最近一次在4月6日，以3.298亿美元购入4,871 BTC。截至当前，公司总持有766,970 BTC，综合成本均价75,644美元，而比特币当前交易价格约为71,800美元，导致未实现亏损高达145亿美元，这一数字已在第一季度SEC文件中披露。
更令人瞩目的是其吸筹速度。仅3月份，Strategy就累计购入46,233 BTC，而同期全球矿工总产量仅约16,200 BTC。这意味着单一家公司吸收的比特币数量接近全球矿工月产量的三倍，持续对市场供应形成巨大压力。
2%盈亏平衡：低门槛背后的脆弱性
Saylor同时披露了一项关键财务数据：公司优先股产品STRC的盈亏平衡年回报率约为2.05%。也就是说，只要比特币年均涨幅超过2%，公司就能在不发行新MSTR股票的情况下，无限期覆盖优先股股息。
这一量化指标既展现了融资模式的吸引力，也暴露了其脆弱性。从历史角度看，2%的门槛远低于比特币长期平均涨幅，但该模型假设比特币永远不会出现长期横盘或下跌——而股息却在持续复利累积。一旦比特币进入熊市，公司可能面临股息偿付压力，进而被迫抛售持仓或增发股票。
STRC产品：购买机器的燃料
STRC优先股是支撑Strategy连续买入的核心机制。近期在其除息日前，该产品获得了数亿美元的新资金流入，为后续收购提供了弹药。只要投资者对STRC的兴趣不减，Saylor就能继续执行“买买买”策略。目前比特币在70,000美元上方已连续运行四天，周涨幅达7.9%，市场情绪回暖。
市场影响与展望
Saylor的“Think bigger”是否会转化为一次足以撼动市场的大规模购买，取决于具体规模。按照最近每月超过4万BTC的速率，下一次SEC文件披露时，公司总持仓很可能在4月底前突破800,000 BTC。如此巨量的集中持有，一方面巩固了Strategy作为比特币最大公开持有者的地位，另一方面也引发了对市场集中度风险的担忧。若该公司未来因任何原因被迫减持，可能对币价造成剧烈冲击。