标普500指数委员会再次将MicroStrategy拒之门外，选择SanDisk作为最新纳入成分股。尽管MicroStrategy在市值、流动性、盈利能力和美国上市等常规条件上均达标，但这家全球最大的企业比特币持有者依然未能进入基准指数。与此同时，其股票MSTR在11月暴跌34%，录得连续第五个月下跌，市场交易员开始争论其高度关联比特币的持仓是否已成为指数纳入的障碍。
标普500再拒MicroStrategy，SanDisk获选
标普道琼斯指数委员会在最新调整中宣布，由SanDisk取代Interpublic Group进入标普500指数。MicroStrategy虽然近期满足了所谓的“机械性”纳入要求，但并未出现在公告中，因此继续留在中盘股范畴。这已不是MicroStrategy首次被忽视——此前多次有市场呼声认为其应被纳入，但委员会始终未予采纳。
作为比特币持仓最集中的上市公司，MicroStrategy自2020年以来持续增持BTC，当前资产负债表上的比特币价值达数十亿美元。其股价走势已更像一只加杠杆的比特币代理工具，而非传统软件股。交易员普遍认为MSTR是美国市场上最清晰的比特币权益敞口标的。
然而，批评者指出，正是这种特征导致委员会犹豫。加密货币评论员CryptosRus在X平台发文称，这一决定“无关基本面”，并表示标普“目前不希望一家比特币重仓公司进入其基准指数”，尽管MSTR在规模和流动性上符合条件。他将此举视为又一次推迟循环，而非基本资格问题。
指数提供商通常不解释个别否决理由，仅公布增删名单。官方记录显示SanDisk进入标普500，MicroStrategy出局，具体原因由委员会自由裁量。这意味着，尽管作为比特币代理人角色的重要性日益上升，这只领先的比特币国库股票仍被挡在美国旗舰股指门外。
MSTR 11月暴跌34%，连续第五个月收跌
分析师Mark Harvey在X平台分享的月度表现表显示，MicroStrategy的MSTR股价于11月收跌34%。这张热力图表明，该股录得连续第五个月下跌，自2025年7月开始的跌势仍在延续。相比之下，往年11月MSTR往往录得两位数涨幅，而今年的跌幅远超预期，且紧随9月和10月的回调。
Harvey写道，11月“感觉像是投降/触底”，并添加了“更高”的评论，暗示他认为抛售可能已消化了大部分卖家。他的评论将这一走势视为数月压力后的潜在转折点，尽管最新数据仍显示当月下跌34%且连续五根阴线。
市场影响方面，MicroStrategy被指数排除可能进一步加剧投资者对其流动性和估值溢价的担忧。但另一方面，如果比特币价格企稳反弹，MSTR作为杠杆敞口工具的特性可能吸引风险偏好资金。当前多空分歧明显，部分交易员认为连续下跌已充分释放风险，而另一些则担忧比特币重仓策略在监管和指数纳入问题上持续承压。