曾创办SoFi并改写消费金融格局的Mike Cagney，如今正将目光投向更庞大的目标：用区块链重塑华尔街信贷市场的底层基础设施。在接受采访时，这位Figure Technology Solutions（FIGR）掌舵者表示，公司希望打造一个让信贷资产更高效流转的新型市场，减少传统金融体系中层层中介带来的摩擦与成本。
从业务规模看，这一设想已经开始转化为可量化的增长。Figure在今年3月的月度贷款发放规模首次突破10亿美元，推动公司第一季度总发放量达到29亿美元，按当前节奏估算，年化规模约为120亿美元。与此同时，公司累计贷款发放规模也正逼近300亿美元，并已实现盈利。虽然这一体量与传统金融巨头相比仍有距离，但在链上信贷和资产代币化赛道中，已足以引发市场关注。
区块链如何改造信贷市场“管道”
Cagney将Figure的价值主张概括为三个层面：成本、流动性和可得性。
首先是成本优化。通过将贷款进行代币化处理，Figure试图降低资产证券化流程中的摩擦，减少传统中介机构收取的费用。在传统信贷市场，资产打包、评级、分销和托管往往涉及复杂链条，而区块链技术可以在一定程度上压缩这些环节，提高处理效率。
其次是流动性提升。Figure正在构建一个持续更新的消费信贷市场。与传统市场中信息更新滞后、交易效率偏低的情况不同，其平台上的贷款数据能够实现实时更新，从而形成更加动态的资产交易环境。这一点对于机构资金配置、风险定价以及资产再流通都具有现实意义。
第三则是投资门槛的降低，也就是更广泛的市场准入。Figure希望把链上信贷资产进一步接入去中心化金融（DeFi）体系，让更多投资者可以接触这类资产，甚至将其作为抵押品进行借贷。这种模式正逐渐模糊传统金融与加密金融之间的边界。
从代币化贷款到“民主化主经纪”
Figure当前重点推进的方向之一，是Cagney所称的“democratized prime”，即把原本更偏向机构客户的主经纪式借贷能力向更广泛的用户群体开放。通过Forge等平台，贷款资产被打包进标准化金库，再转换成可在链上流通的代币，并进一步作为DeFi协议中的抵押品使用。
在这一逻辑中，标准化被视为核心前提。Cagney指出，DeFi能够顺畅运作的关键，在于抵押品必须具备足够的流动性与透明度。也正因如此，Figure并非仅仅停留在“把资产搬到链上”，而是试图建立一套适合链上金融应用的标准化框架。
目前，Figure已经在Solana网络上推出相关计划，并计划进一步扩展至Ethereum生态。未来，用户既可以投资代币化信贷池，也可以围绕这些资产进行链上借贷操作。这意味着，代币化信用产品正从单纯的融资工具，向可组合的链上金融资产演进。
业务版图延伸至稳定币与链上股权
除了贷款代币化，Figure也在测试更广泛的现实资产上链场景。公司已推出带收益属性的稳定币YLDS，其底层资产由美国国债等传统金融资产支撑，目前相关余额约为6亿美元。这类产品的意义在于，它试图把传统低风险收益工具以更便捷的方式带入链上环境，为稳定币市场提供区别于支付型稳定币的新叙事。
此外，Figure还在探索代币化股权，甚至尝试将公司自身股票搬到链上，并允许投资者直接围绕这些股票进行借贷。Cagney借此批评传统证券借贷市场的效率问题：在某些情况下，股票借贷利率可能高达30%以上，但真正持有资产的投资者往往只能获得其中很小一部分收益。若链上基础设施能够提升透明度与分配效率，那么这部分价值有望更多回流至资产所有者手中。
务实路线或成行业分水岭
值得注意的是，Cagney并未主张“一切都应上链”。在他看来，并非所有现实资产都适合代币化，例如直接将房地产本身上链未必是资本效率最高的选择；但贷款、证券、股权等更偏金融抽象层的资产，则更适合借助区块链完成重构。
这一立场反映出当前加密行业正在从概念驱动走向经济价值驱动。过去几年，市场上不乏为了“上链而上链”的尝试，但真正能落地并创造效率提升的项目并不多。Figure的路径更像是一种务实实验：不追求表面上的去中心化叙事，而是强调区块链是否能够切实改善市场结构。
从市场影响来看，Figure的扩张对资产代币化、RWA和DeFi融合具有风向标意义。若其模式持续验证，可能推动更多传统信贷资产进入链上，并吸引机构投资者重新审视区块链在清算、抵押、证券化和流动性管理中的角色。与此同时，这也会加剧行业竞争，促使更多平台在合规、标准化和资产透明度方面加速布局。
整体而言，Figure的最新进展说明，区块链在金融市场的价值正逐渐从“叙事资产”转向“基础设施资产”。对于加密市场而言，这类具备真实现金流和明确使用场景的项目，可能比短期投机热点更值得长期关注。若信贷、稳定币与代币化证券能够在统一框架下持续扩展，链上金融或许真的会从边缘创新走向华尔街的新“管道系统”。