曾通过SoFi重塑消费贷款的Mike Cagney，如今正用区块链技术发起一场更宏大的变革。他的新公司Figure Technology Solutions (FIGR) 致力于重建信贷市场的基础设施，而这一计划已初见成效：2026年3月，Figure月度贷款发放量首次突破10亿美元，一季度总量达29亿美元，年化规模约120亿美元。
三大价值杠杆：成本、流动性与接入
Cagney将Figure的模式归结为三大核心优势。首先是成本：代币化贷款大幅削减了证券化过程中的摩擦和费用，去除了历史上收取高额佣金的中介。其次是流动性：Figure构建了除房利美和房地美等政府支持体系外，几乎唯一持续更新的消费信贷市场。“贷款实时更新，创造了一种不同的市场形态，”Cagney表示。第三是接入：通过将资产上链，Figure能够接入去中心化金融（DeFi），让更广泛的投资者获取敞口或进行借贷。
“我们正在建立一个信贷高效流动的市场，消除所有传统层级，”Cagney在即将出席Consensus Miami大会前对CoinDesk表示。这种模式正模糊传统金融与加密世界的界限。Figure的最新举措是推出所谓“民主化的优质经纪业务”，通过其Forge平台将贷款池标准化为金库，并转化为可在DeFi协议中用作抵押品的代币。“DeFi只有在抵押品流动且透明时才能运作，”他强调。
超越贷款：稳定币与代币化股票
Figure的实验不止于贷款。它已推出由美国国债等传统资产支撑的收益型稳定币YLDS，余额约6亿美元；同时探索代币化股票，将自身股票上链，允许投资者直接以此进行借贷。Cagney指出传统市场存在显著低效：股票借贷利率可高达30%以上，而投资者往往只能获得其中一小部分。“我们可以将价值重新交到资产所有者手中。”
该公司在Solana等网络上已启动相关计划，并准备扩展至以太坊，允许用户投资于代币化信贷池或以其为抵押借款。Cagney对区块链的应用保持实用主义态度：“并非所有东西都适合上链”，比如房地产本身，但贷款、证券和股权等金融抽象品则完全不同。
市场影响与展望
Figure的增长表明，在信贷市场的一个角落，区块链正带来切实改进。公司已实现盈利，累计发放贷款接近300亿美元。虽然相对传统金融仍显微小，但其规模已足以引发关注。Cagney认为：“区块链是最具变革性的技术，它将重新分配比任何技术都多的公开市场市值。当它普及化时，整个行业都会消失。必须有人去完成这项工作，而这正是我们在做的。”
从更广视角看，Figure的实践为代币化资产在私人信贷领域的突破用例提供了例证。随着Wall Street对DeFi的接受度提升，类似Figure的“区块链管道”可能逐步替代传统证券化流程，降低信贷市场的中介成本并提升透明度。尽管监管与规模化挑战依然存在，但Cagney的第二幕已为市场指明一条清晰路径。