Galaxy Digital首席执行官 Mike Novogratz 日前表示，XRP 和 Cardano（ADA） 若想在当前加密市场环境中继续保持影响力，必须证明自身具备更明确的现实应用价值，尤其是需要拿出与真实世界资产（RWA）或可验证业务模式相关的进展。这一表态反映出市场风向正在发生变化：投资者的关注重点，正从单纯依赖叙事驱动的代币，逐步转向具备真实效用、收入逻辑和长期商业可持续性的项目。
市场叙事从“故事”转向“基本面”
根据报道，Novogratz认为，加密行业正在进入一个更强调实际用途和商业基本面的阶段。过去，部分代币可以依靠社区热度、技术愿景或宏大叙事获得市场追捧，但在竞争加剧、资金更趋谨慎的背景下，项目是否能够创造可衡量价值，正在成为新的核心评估标准。
他指出，未来更有可能脱颖而出的，将是比特币以及那些与协议本身紧密绑定、能够直接体现网络价值的原生协议代币。这类资产通常拥有更清晰的定位：要么是价值储存工具，要么与链上活动、手续费、治理或流动性功能直接相关，因此更容易向市场证明其存在意义。
XRP与Cardano面临“效用验证”压力
在谈到 XRP 和 Cardano 时，Novogratz 对它们未来是否能够持续维持用户基础提出疑问。他的核心观点并非简单否定两大项目的市场地位，而是强调：随着行业进入更成熟阶段，仅靠历史知名度、既有社区规模或市场情绪，可能已不足以支撑长期估值。
对于 XRP 而言，其长期以来围绕跨境支付、结算效率等主题建立市场认知；而 Cardano 则更多依靠学术化路线、生态建设愿景及开发者社区吸引支持者。但在当前环境下，市场更希望看到的是可落地的商业成果、明确的收入模型，以及与现实资产、现实需求之间更直接的连接。
Novogratz特别提到，若 XRP 和 ADA 想继续保持竞争力，就需要释放更具说服力的RWA相关消息，或至少证明它们能够在现实金融与链上基础设施之间扮演不可替代的角色。这意味着，市场正在要求这些成熟项目从“潜力叙事”进一步走向“结果验证”。
Hyperliquid为何被视为对照样本
在评价具备明确价值的代币案例时，Novogratz提到了 Hyperliquid。他认为，这类代币之所以更容易获得认可，在于其价值逻辑相对清晰，能够向市场展示更直接的效用与可衡量性。无论是用户活跃度、协议收入，还是生态参与度，具备清晰指标的项目往往更容易建立估值锚点。
这一观点也揭示了当前行业的一个重要趋势：资本正在重新审视“代币为什么值得持有”这一基础问题。若代币既不能有效捕捉协议增长，也无法与真实需求形成稳定连接，那么其长期吸引力就可能面临削弱。
短期市场影响：XRP或维持区间整理
从价格层面看，报道提到，分析人士目前对 XRP 的短期走势仍持谨慎态度，普遍预期其将维持区间震荡或整固格局。这种判断与Novogratz的观点形成呼应：在缺乏新的强力基本面催化因素之前，市场可能不会轻易给予更高估值溢价。
对 ADA 而言，虽然原文未给出明确的短线价格判断，但在同样的逻辑下，若生态进展、真实应用或资本市场叙事没有出现明显突破，其表现也可能继续受到基本面审视的影响。尤其在资金偏好向头部资产和高效用协议集中的时期，中大型代币将面临更严格的筛选。
投资者应关注哪些信号
从更广泛的市场角度看，Novogratz的表态并不只针对 XRP 和 Cardano，而是在提醒投资者：下一阶段的机会，可能更多来自那些能够证明真实需求、商业闭环和利润潜力的项目。对于观察者而言，后续值得重点关注的信号包括：项目是否推出与 RWA 挂钩的新进展、是否实现协议收入增长、是否提升链上活跃度，以及代币是否真正从生态扩张中受益。
整体而言，这番言论再次强化了一个正在形成的行业共识——加密市场正在从“谁的故事更大”转向“谁能创造更可验证的价值”。对于 XRP 和 Cardano 这样的老牌项目来说，挑战并非知名度不足，而是如何在新的估值体系下证明自己仍然不可忽视。若无法拿出足够有说服力的现实效用与业务成果，它们在未来竞争中的位置，或将面临更严峻考验。