穆迪评级（Moody's Ratings）在周二发布的最新行业深度报告中指出，美国主要金融机构和市场中介机构已形成共识：向代币化资产与数字货币的转型是不可避免的趋势。这份报告由穆迪分析师撰写，并与Bitcoin.com News分享，强调尽管目前代币化资产在美国已有实际应用，但其使用仍然局限于狭窄的细分领域。分析师认为，市场将经历一个阶段性采用周期，随后才会达到明确的临界点。
当前格局：稳定币、代币化存款与货币市场基金领跑
报告显示，当前代币化活动主要集中在稳定币、代币化存款和货币市场基金（MMF）领域。然而，这些体量大多源于加密货币交易及特定机构用例，零售和企业对区块链支付的需求仍然较低。穆迪指出，许多公司仍依赖传统纸质支票等支付方式，将支付技术升级视为次于人工智能（AI）的次要优先级。
市场参与者认为，单纯从支付层面难以驱动大规模采用。真正的价值预计将在主流金融资产的代币化版本或代理型商业（agentic commerce）兴起时显现。这些用例需要链上结算以实现即时、可编程的交易。在此背景下，美国银行普遍将代币化存款视为现有存款模式的自然演进。
银行共识：“慢而后快”转型不可逆
报告称：“与主要美国银行和金融中介机构的对话，以及对公开披露文件的审查，揭示出一个正在形成的共识——即向更数字化金融体系的过渡将呈现‘慢而后快’的模式。” 相比之下，许多银行对私人发行的稳定币保持警惕，认为这是来自非银行机构或科技公司的潜在威胁，可能绕过传统的监管框架和资金结构。
向完全数字化、24/7全天候金融市场的过渡，预计将在混合模式下运行十年或更长时间，允许传统系统与代币化系统并行运作，同时进行系统升级。现有基础设施巨头如存管信托公司（DTC）已开始向整合靠拢。2025年底，美国证券交易委员会（SEC）为试点代币化某些DTC持有的资产（包括大盘股）提供了无行动救济信。
2026年5月4日，美国证券存管与清算公司（DTCC）宣布，将于2026年7月启动代币化证券的有限生产交易，并计划于同年10月启动全面服务。但要实现这一目标，仍需解决关键障碍，包括明确的法律所有权和结算最终性。将分布式账本技术整合到现有基础设施中，需要对市场流程进行重大重组。
代币化MMF规模达100亿美元，机构需求飙升
尽管挑战重重，穆迪指出，代币化货币市场基金正快速增长。目前这类产品未偿规模约为100亿美元，满足了市场对链上流动性和收益的需求。业内人士表示：“一旦关键基石（法律和监管清晰度、经过验证的集成技术以及投资者认同）就位，采用率可能进入更高档位。”
金融业现有参与者目前正在大力投资，以免在市场转向时措手不及。穆迪报告还强调，美国银行普遍认为，代币化存款是现有存款模式的自然演化，而稳定币则被视为非银行机构或科技公司的潜在威胁。
市场影响分析
穆迪的这份报告释放了强烈信号：全球最大经济体之一的金融机构正在为代币化时代的到来做实质性准备。DTCC的有限生产交易启动是一个里程碑事件，将直接推动RWA（真实世界资产）代币化赛道进入加速期。对于加密货币市场而言，这意味着传统金融与DeFi的融合将迈出实质性半步，稳定币（尤其是合规稳定币）和代币化基金产品将迎来爆发式增长。同时，以太坊、Polygon等兼容ERC-3643等代币化标准的公链可能受益于机构资金的涌入。此外，合规基础设施提供商（如托管、KYC/AML服务）和预言机网络（为链下资产定价）也将成为关键基础设施。
不过，报告也提醒，监管清晰度和技术整合仍是最大变数。美国尚未出台全面的稳定币或代币化资产法规，而SEC的无行动救济仅针对特定试点，未形成通用框架。若2026年下半年前未能达成更广泛的行业标准，市场可能会经历一段“兴奋期”后再次陷入等待。总体而言，穆迪的判断支持了“慢而后快”的叙事，当前正是机构布局的窗口期。