美国主流金融机构正在明显加快加密业务布局。继现货比特币ETF打开传统资金入口后，摩根士丹利与嘉信理财（Charles Schwab）开始推动将加密货币现货交易直接嵌入普通券商账户。这一变化并非单纯追逐热点，而是基于它们已经在自身客户群体中观察到的真实需求：客户希望在熟悉的证券账户体系内获得加密资产敞口，但大量交易执行、账户活跃度以及行为数据，仍流向Coinbase、Robinhood等原生加密平台。
ETF热潮释放明确信号
市场背景是，美国上市现货比特币ETF累计净流入已达到约597亿美元。其中，贝莱德旗下IBIT单只产品资产规模已达667亿美元。这说明，比特币正在被越来越多传统投资者纳入标准化资产配置框架，且入口已从加密交易所逐步延伸至传统金融账户。
但ETF的流行也带来了一个新问题：投资者可以在券商账户里持有比特币相关ETF，却仍需要去外部平台完成现货交易。这意味着券商虽然保住了一部分资产管理规模，却失去了更高频的交易关系、客户数据沉淀和账户黏性。换言之，ETF帮助传统券商确认了需求存在，却也暴露了自身在现货交易环节的缺口。
嘉信与摩根士丹利为何此时出手
嘉信理财的客户目前持有约20%的美国现货加密交易型产品，这一数据足以解释其推进时点。需求其实已经集中在嘉信现有客户基础内部，客户每一次转去Coinbase或Robinhood交易，流失的不只是佣金收入，还有宝贵的用户行为数据。
摩根士丹利面临的逻辑类似。其E*Trade拥有860万自助投资客户，2025年该渠道平均每日创收交易量为102.9万笔，对应资产规模约1.67万亿美元。对于这样体量的零售经纪平台而言，加密交易若长期留在外部平台，无异于将潜在收入和客户关系拱手让人。
更重要的是，两家公司选择在市场相对平静时推进，而不是在新一轮散户狂热顶峰时匆忙上线。Robinhood今年第一季度数据显示，其应用端加密名义交易量同比下滑48%至240亿美元，加密收入同比下降47%。这恰好给传统金融机构提供了窗口期：在市场热度偏弱时搭建合规、定价、客服与交易执行体系，等下一轮需求升温时即可直接承接流量。
监管松动为传统机构铺路
这一轮布局也离不开监管环境边际改善。2025年3月，美国联邦存款保险公司（FDIC）取消了对允许范围内加密活动的事前审批要求；同年5月，美国货币监理署（OCC）明确国家银行可在适当风险管理前提下买卖客户托管的加密资产，并可外包执行服务。到2026年4月，美国证券交易委员会（SEC）工作人员又就部分加密接口的券商注册问题发布临时声明，为券商式加密接入提供更多操作清晰度。
这些变化并不意味着监管障碍已经完全消失，但至少为大型金融机构建设基础设施提供了更明确的路径。素材显示，摩根士丹利的E*Trade加密计划早在2025年9月就已启动，目标是在2026年上半年通过Zerohash上线。这说明当前看到的推进，并非临时起意，而是持续多个季度的基础设施建设结果。
从两家券商到整个华尔街的趋势
嘉信理财此次并非浅尝辄止，而是以较完整的机构级架构切入，包括由Charles Schwab Premier Bank提供托管、通过Paxos完成交易执行，并配套教育工具，首阶段支持比特币和以太坊。这种“托管+执行+投教+分阶段开放”的模式，体现出主流券商希望将加密货币纳入现有金融产品矩阵，而非单独作为边缘业务存在。
这一趋势也不只发生在两家公司身上。渣打银行已于2025年7月推出机构级比特币和以太坊现货交易；摩根大通在2025年12月开始探索机构加密交易；富达则在2026年2月获得OCC批准，可开展基于银行的加密托管与执行；高盛也在2026年4月提交了首只比特币ETF申请。种种动作共同指向一个结论：未来加密资产的托管、执行和客户接入，正被越来越多大型金融机构视为与股票、债券和基金同等重要的基础设施能力。
市场影响：竞争焦点从交易所转向账户入口
从市场格局看，主流券商下场的影响，可能不在于立刻抢走所有加密交易平台的份额，而在于改变零售用户的入口习惯。若比特币ETF资金继续回暖，例如5月净流入已超过16亿美元，且券商客户开始像买卖股票一样将加密资产视作常规配置项目，那么嘉信与摩根士丹利将不仅获得新增交易收入，还能强化账户黏性与综合财富管理能力。
嘉信已表示，未来计划在比特币和以太坊之外继续扩展，并逐步增加转账能力。这意味着一旦产品能力完善，传统券商可望把ETF持仓用户进一步转化为现货交易用户，将“资产在我这里、交易在别处”的割裂局面重新整合。
当然，风险与限制仍然存在。若美国国会在CLARITY Act等立法上推进缓慢，货币环境保持偏紧，且产品初期仍受限于仅支持比特币和以太坊、部分地区无法开放转账功能，那么直接加密交易可能更多只是“标配功能”，主要用于留住已有兴趣的客户，而非显著推动新增开户。
在价格预期方面，花旗给出的比特币12个月目标价为11.2万美元，乐观情景为16.5万美元；悲观情景则为5.8万美元。渣打也提示比特币可能回撤至5万美元，而比特币今年以来已累计下跌约7%。因此，主流券商的加密布局更像是一种“提前卡位”策略：它们并不是在押注短期价格必然上涨，而是在为下一阶段需求爆发预留入口。
总体来看，摩根士丹利与嘉信理财的动作表明，加密行业下一轮竞争重心正从单纯的原生交易平台，转向谁能掌握客户最核心的金融账户入口。ETF时代已经证明传统券商客户有明确的加密需求，而未来真正胜出的，可能是那些在客户大规模提出要求之前，就已经完成现货交易、托管和合规能力建设的机构。