随着美国现货比特币ETF累计净流入升至约597亿美元，传统金融机构对加密货币的态度正从“提供间接敞口”转向“争夺直接交易入口”。其中，贝莱德旗下IBIT资产规模已达667亿美元，显示出主流资金对比特币配置需求仍在持续。如今，摩根士丹利与嘉信理财（Charles Schwab）正加快将直接加密货币交易功能纳入普通券商账户，这一动作被视为华尔街对下一阶段零售加密需求的提前布局。
ETF时代之后，券商不愿再失去交易关系
对于大型券商而言，现货比特币ETF的成功既是机会，也是警讯。ETF让投资者能够在熟悉的经纪账户中获得比特币敞口，但真正的现货交易、执行服务以及更高频的客户互动，却依然流向Coinbase、Robinhood等原生加密平台。
以嘉信理财为例，其客户持有约20%的美国现货加密交易所交易产品，这意味着大量加密兴趣实际上已经存在于其现有客户群中。如果这些客户一边在嘉信账户中持有IBIT，一边又去Coinbase进行现货比特币交易，那么资产留在嘉信，交易关系和行为数据却流向了其他平台。对券商来说，这不仅意味着收入流失，也意味着客户黏性被削弱。
摩根士丹利面临类似局面。其E*Trade拥有860万自助交易客户，2025年平均每日创收交易量达到102.9万笔，对应渠道资产规模约1.67万亿美元。在这种体量下，只要客户的加密交易需求外溢到其他平台，就会形成现实且持续的业务缺口。
为何选择在当前时点发起攻势
两家机构选择在当前推进加密交易，并非偶然。一个重要背景是，纯加密平台的增长节奏正在放缓。Robinhood今年第一季度财报显示，其应用内加密名义交易量同比下降48%至240亿美元，加密业务收入同比下滑47%。这意味着传统券商切入市场时面对的竞争环境，相较上一轮狂热周期更为有利。
在市场热度相对平淡时上线产品，也给大型机构留下了优化合规、定价与客服流程的时间窗口。传统金融机构通常不会在周期顶部正面挑战垂直加密平台，它们更倾向于在需求尚未全面爆发前完成基础设施铺设。一旦零售热情回升，率先打通交易能力的平台就更有机会把交易量留在自家生态内。
监管松动，为传统机构铺设跑道
监管环境的变化，是本轮布局得以推进的重要条件。2025年3月，美国联邦存款保险公司（FDIC）取消了对允许开展加密业务的事前审批要求，降低了银行探索相关服务的程序门槛。2025年5月，美国货币监理署（OCC）进一步明确，国家银行可在适当风险管理前提下买卖客户托管的加密资产，并可将执行环节外包。
到了2026年4月，美国证券交易委员会（SEC）工作人员又就部分加密接口的经纪交易商注册问题发布临时声明，为券商式加密接入提供更多操作清晰度。尽管美国国会仍需继续推进包括CLARITY Act在内的立法工作，但整体方向已经足以让大型金融机构推进产品建设。
也正因如此，当前看似激进的2026年推进，实际上是过去多个季度基础设施投入的结果。摩根士丹利的E*Trade加密计划早在2025年9月就已启动，目标是在2026年上半年借助Zerohash实现上线。嘉信理财则推出了更完整的机构级方案，包括由Charles Schwab Premier Bank提供托管、通过Paxos执行交易，并以教育工具和分阶段开放方式切入，首批支持比特币和以太坊。
这不是个别动作，而是行业集体转向
从更大范围看，摩根士丹利与嘉信理财的动作并非孤例。渣打银行已于2025年7月推出机构级比特币与以太坊现货交易；摩根大通在2025年12月开始探索机构加密交易；富达则在2026年2月获得OCC批准，可开展基于银行体系的加密托管与执行服务；高盛也在2026年4月提交了其首只比特币ETF申请。
这些机构虽然路径不同，但指向一致：加密资产的托管、交易执行和客户接入，正逐步被纳入与股票、债券和基金相同的综合金融基础设施中。换句话说，加密货币不再只是一个“外挂型”投资品类，而正在成为主流券商和银行必须覆盖的标准能力。
市场影响：主流券商入场将重塑零售流量分配
从市场层面看，这一变化可能对加密行业竞争格局产生深远影响。若现货比特币ETF资金继续回暖，例如5月单月流入已超过16亿美元，且券商客户开始将加密资产视为与股票并列的常规配置项，那么传统券商将不只是获得更多交易收入，还会明显强化账户黏性和客户生命周期价值。
对于Coinbase、Robinhood等原生平台而言，真正的压力未必来自价格战，而是分发入口被传统金融机构重新掌控。一旦投资者能够在同一券商账户内完成股票、ETF、现金管理与加密交易，跨平台操作的必要性将下降，原生平台赖以增长的用户迁移成本优势也可能被削弱。
不过，短期风险仍然存在。嘉信当前产品仍主要限于比特币和以太坊，转账功能也将分阶段推出，且在纽约、路易斯安那等地区的可用性受到限制。如果美国国会在监管立法上推进缓慢，美联储维持偏紧政策，零售参与度持续低迷，那么直接加密交易可能更多只是券商“必须具备”的基础功能，而非新的增长引擎。
市场预期分歧也说明了这一点。花旗给出的比特币12个月目标价为11.2万美元，乐观情景看至16.5万美元；而悲观情景则指向5.8万美元，渣打也提示比特币可能回撤至5万美元。在比特币年内已下跌约7%的背景下，券商切入加密市场，短期更像是在为下一轮需求扩张抢占位置，而不是押注马上迎来爆发式收益。
总体来看，摩根士丹利与嘉信理财的选择，本质上是对客户真实行为的回应。ETF时代已经证明，传统券商自己的客户确实想要加密资产，只是此前交易关系掌握在别人手中。谁能在零售需求下一次全面升温前，把直接接入、托管与交易能力真正跑通，谁就更可能成为下一阶段主流加密流量的核心入口。