全球金融服务巨头摩根士丹利正加速推进其现货比特币ETF。根据最新提交给美国证券交易委员会的更新版S-1文件，该ETF将在纽约证券交易所Arca上市，交易代码为MSBT。此举标志着传统银行巨头首次直接涉足比特币ETF发行领域，可能成为机构大规模采用比特币的转折点。
摩根士丹利自建比特币ETF：结构与合作伙伴
据文件显示，MSBT将直接持有比特币，以确保其价格紧密跟踪比特币现货价格。初始种子篮子为5万股，预计募集约100万美元。摩根士丹利已在本月初购入2股该ETF股份，表明其对产品的信心。为保障合规与运营，该行已委任多家顶级机构分工协作：纽约梅隆银行负责现金托管，Coinbase担任主要经纪商，富达投资作为另一托管方。做市商方面，Jane Street、Virtu Americas和麦格理资本将负责ETF份额的创建与赎回，通过套利机制维持价格与比特币实际价格的紧密联动。
虽然管理费尚未最终披露，但摩根士丹利计划对前50亿美元投资规模的客户免除前6个月的所有费用，以此激励早期采用，并与市场上已有的同类产品竞争。该行于今年1月提交了比特币、Solana和以太坊ETF申请，但此次更新S-1显示比特币因其最强需求而率先推进。
从第三方渠道到自主发行：战略意义深远
此前，摩根士丹利仅通过提供贝莱德IBIT等第三方ETF通道让客户接触比特币，自身并不持有产品。如今推出自营ETF，该行将直接收取管理费，完全控制产品设计、客户组合定位及发行策略。若SEC批准，这将是首家由美国大型银行直接发行的现货比特币ETF。凭借其约1.5万名财富管理顾问，以及管理的数万亿美元资产，即便顾问们仅对投资组合进行微小调整，也可能带来巨额资金流入。分析认为，这类产品将显著提升机构需求，因为摩根士丹利等财富管理机构将直接掌控大额资金配置决策。
1600亿美元流入潜力：机构采用加速的催化剂
Strategy公司总裁兼CEO Phong Le指出，财富管理机构正营造极具吸引力的投资环境，推动机构对比特币ETF需求上升。他透露，摩根士丹利财富管理掌握约8万亿美元客户资产，目前已允许客户根据风险偏好，将投资组合的0%至4%配置于比特币。即使仅实现2%的平均配置，也将带来约1600亿美元的新资金流入——这一规模几乎是当前全球最大比特币ETF（贝莱德iShares比特币信托）资产规模的三倍。自2024年现货比特币ETF获批以来，总流入约500至560亿美元，主要来自散户投资者。机构资金通常以大规模块状移动，能比散户投资更快影响市场。然而，大型机构需经过内部政策审查、风险管理评估及客户适配性判断，决策过程缓慢。摩根士丹利通过自建ETF直接参与市场，而非仅提供通道，正在迅速改变这一局面。