摩根士丹利（Morgan Stanley）近日在旗下E*Trade平台悄然启动加密货币交易试点，以每笔50基点（0.5%）的费率强势入场，瞬间击穿当前零售加密交易市场的价格底线。这一动作被业界视为传统金融巨头对加密原生产品发起的最直接冲击。
试点开放比特币、以太坊和Solana三种主流加密资产，通过Zerohash提供流动性、托管及结算服务。50基点的费率显著低于Schwab的75基点、Fidelity的1%，以及Coinbase基于交易层级和支付方式可高达0.5%以上的零售费率。摩根士丹利财富管理负责人Jed Finn表示，此举“远不止是提供更便宜的加密交易”，而是旨在将860万E*Trade客户牢牢锁定在该行自有生态系统中。
ETF分析师发出警告：交易所应感到恐惧
Bloomberg ETF分析师Eric Balchunas在消息发布后迅速评论，直言“加密交易所应该感到恐惧”。他将此事件与现货比特币ETF推出后的费率竞赛类比——当时摩根士丹利以14基点的费率碾压所有竞争对手，并实现首月资金零流出的纪录。“当尘埃落定时，到处都是极便宜的数字资产交易，”Balchunas补充道。不过，一些行业领导者指出这种担忧主要基于美国中心视角，全球加密平台已通过衍生品、DeFi和国际市场实现了收入多元化，对现货交易费的依赖度有所降低。
值得注意的是，Coinbase在2026年第一季度录得每股1.49美元亏损，营收14.1亿美元。该公司已于2月推出免佣金股票交易，作为其“Everything Exchange”战略的一部分，旨在减少对加密交易费的依赖。摩根士丹利的费率战无疑将加速这一转型压力。
摩根士丹利的巨大分销优势
摩根士丹利旗下16000名理财顾问管理着9.3万亿美元的客户资产，这是任何原生加密平台都无法匹敌的分销渠道。目前该试点规模较小，但银行计划在2026年内向全部860万E*Trade客户开放加密交易，同时推出自有的数字钱包，支持加密资产以及代币化股票、债券和房地产的持有。
此前，摩根士丹利于4月8日推出其自有现货比特币ETF（MSBT），费率仅14基点，并在整个首月交易期内实现零资金流出，这是其他现货比特币ETF均未达成的纪录。此次E*Trade的加密交易试点被视为该行将ETF成功经验向零售端延伸的关键一步。
市场分析人士认为，摩根士丹利拥有强大的定价能力和客户粘性，其加密交易服务的全面推广将迫使其他交易所进一步降低费率。长期来看，加密交易可能像股票交易一样走向零佣金，而传统券商凭借综合金融服务优势将在竞争中占据主动。对于全球加密交易所而言，拓展衍生品和跨境业务、降低对现货交易收入的依赖已刻不容缓。