比特币（BTC）在2026年第一季度经历了剧烈震荡：价格从1月初的76,000美元高位回落，一度跌至60,000美元，创下自2025年10月历史高点126,000美元以来约52%的最大跌幅。尽管此后价格反弹至69,500美元附近，但市场对“底部是否已现”的争论愈发激烈。多位分析师指出，当前多重市场信号并未同步指向真正的底部，投资者需保持谨慎。
链上指标暗示熊市尚未结束
来自CryptoQuant的分析师Dan在最新报告中明确表示，现在断言比特币已完成触底为时过早。他指出，虽然价格在60,000美元附近获得支撑并出现反弹，但链上数据、波动模式以及资本流入等关键指标尚未形成清晰的逆转信号。Dan通过图表强调，比特币的50日指数移动平均线（EMA）早在2025年8月就下穿了200日EMA，正式开启熊市；而在2025年11月，50 EMA曾尝试上穿200 EMA但最终失败，进一步确认了长期下行趋势。“只有当链上数据、波动率和资金流入三者同时出现稳定且持续的迹象时，我们才能确认真正的底部。” Dan补充说，目前这些信号尚未对齐，市场仍处于中等至长期的下跌通道中。
美元走强或为比特币最大压力源
投资公司Trading Shot从宏观经济角度进行了分析，认为美元指数（DXY）的走势对比特币未来方向至关重要。历史数据显示，比特币通常在美元走弱时上涨，在美元走强时承压。Trading Shot指出，美元指数已于2025年6月触底，并在此后构筑了坚实的底部区域，这可能预示着美元将开启新一轮上升周期。他们对比了以往几个周期：在2011年、2014年和2018—2019年，尽管美元指数持续走强甚至加速上涨，比特币仍然在正常熊市周期中找到了底部，并未出现崩盘式下跌；但2022年是一个例外——比特币底部恰与美元指数峰值同时出现，这主要归因于新冠疫情导致的货币超发、通胀飙升以及俄乌冲突推高能源价格等特殊宏观因素。“当前周期更像是2011年或2014年的模式，而非2022年。” Trading Shot因此认为，美元可能继续走强，而比特币则会在缓慢下跌中寻找底部，时间点或许落在2026年第四季度。
极度恐惧中的机会：部分分析师持相反观点
并非所有人都看空。著名分析师Michaël van de Poppe在2月份曾表示，比特币可能已经接近当前周期的底部。他指出，恐惧与贪婪指数已降至“极度恐惧”区间，历史上只有两次达到如此低的水平——2020年新冠疫情崩盘和2022年Luna/Terra崩溃。在这两次事件后，比特币随后分别录得了约1800%和900%的涨幅。“极度恐惧时期往往意味着绝佳的入场机会。” 他据此认为，当前市场情绪已达到极端悲观，反而可能是底部区域的标志。
综合来看，比特币价格目前处于69,500美元附近，2026年内已下跌20.42%。市场在多空观点之间剧烈摇摆：一方认为链上数据和宏观环境不支持立即触底，另一方则引用历史情绪极值作为反弹信号。投资者在做出决策前，需密切关注后续的链上资金流向、美元指数走势以及比特币能否有效突破关键阻力位。