美股周二早盘，AI芯片龙头英伟达（Nvidia）股价明显回落，盘中一度下跌3.9%至180.99美元，回吐了前一交易日2.8%的部分涨幅。此次调整并非单一因素驱动，而是由AI芯片赛道竞争升温、美国股市整体走弱以及美中贸易关系再度紧张等多重因素共同作用所致。
从大盘表现来看，市场风险偏好同步降温。周二，道琼斯工业平均指数下跌416点，跌幅约0.9%；标普500指数下跌1.1%；纳斯达克综合指数则下挫1.6%。前一交易日的反弹成果基本被抹去，科技与半导体板块普遍承压，英伟达也难以独善其身。
AMD与甲骨文合作，AI芯片竞争格局再添变数
引发市场关注的直接催化剂之一，是甲骨文（Oracle）与超威半导体AMD最新公布的合作计划。双方表示，甲骨文将推出首个面向公众开放、基于AMD下一代Instinct MI450处理器的AI“超级集群”，预计将在2026年第三季度开始部署5万枚芯片。
这一消息之所以重要，在于AMD的MI400系列——其中包括MI450——将成为其首个机架级、配备72个处理器的AI服务器方案。对于长期主导AI GPU市场的英伟达而言，这意味着竞争对手正试图从单芯片竞争迈向更完整的系统级能力竞争。尽管当前英伟达仍是AI芯片市场无可争议的领导者，但AMD与大型云厂商的合作进展，仍让投资者重新评估未来市场份额与定价能力的变化。
受该消息带动，AMD股价早盘小幅上涨0.2%。与此同时，其他半导体个股也出现分化。博通（Broadcom）在前一日因宣布与OpenAI合作开发和部署10吉瓦定制AI加速器而大涨近10%后，周二则回落4.2%，显示市场对AI基础设施概念的交易情绪正变得更加敏感。
美中贸易摩擦再起，供应链担忧升温
除了行业竞争因素，地缘政治风险也对英伟达股价形成拖累。报道称，中国宣布对韩国韩华海洋（Hanwha Ocean）旗下5家美国子公司实施制裁，禁止中国实体和个人与其开展业务。虽然该措施并非直接针对英伟达，但其释放出的信号再度点燃了市场对美中贸易关系脆弱性的担忧，尤其是科技产业链和高端芯片供应链可能受到的外溢影响。
对英伟达而言，中国市场始终是投资者高度关注的变量。AI芯片出口限制、许可证审批以及本地客户面临的政策压力，都可能影响其在该地区的业务节奏。当地缘政治不确定性升高时，市场往往会优先计入潜在风险，从而压制估值表现。
机构仍看多长期前景，目标价维持高位
尽管股价短线承压，华尔街主流机构对英伟达的长期看法并未明显转向。Piper Sandler重申对英伟达的“增持”评级，并维持225美元目标价。该机构认为，英伟达产品线目前依然处于需求强劲、供应偏紧的状态，基本面并未因为单日波动而发生实质性变化。
Piper Sandler还指出，英伟达与OpenAI、CoreWeave等关键客户之间的融资关系仍较为稳定，未受到其他科技企业所面临“循环融资”问题的明显冲击。不过，该机构也承认，英伟达在中国市场的业务仍受到政策因素制约。虽然部分出口许可已获批准，但整体运营空间依旧有限。
另一家机构Cantor Fitzgerald则在上周将英伟达目标价从240美元上调至300美元，同样维持“增持”评级。该机构在与公司管理层会面后表示，全球AI基础设施建设仍处于早期阶段，超大规模云服务商对算力的长期需求可见度依然很高，未来数年潜在市场规模可能达到数千亿美元。
在盈利预测方面，Cantor Fitzgerald预计英伟达2026年每股收益为8美元、2027年每股收益为11美元，均高于市场普遍预期。这也解释了为何即便在竞争升温和宏观扰动背景下，多数分析师仍未放弃对其成长性的乐观预判。
市场影响分析：短期波动加大，长期逻辑未被打破
从市场影响来看，英伟达此次回调更像是高估值成长股在多重利空叠加下的正常波动，而非基本面拐点已经出现。一方面，AMD与甲骨文的合作说明AI芯片赛道的竞争门槛正在抬升，未来客户在系统架构、成本控制和供应链多元化方面可能拥有更多选择；另一方面，英伟达在软件生态、产品成熟度以及客户基础上的领先优势，短期内仍难被快速复制。
对加密货币市场投资者而言，英伟达等AI基础设施龙头的波动也值得关注。近年来，AI与高性能计算概念对风险资产情绪具有明显传导效应，尤其会影响科技成长股、算力基础设施以及部分与GPU、数据中心叙事相关的加密项目估值预期。若美股科技板块持续承压，市场整体风险偏好可能同步下降；反之，若AI资本开支逻辑继续强化，则有望继续支撑相关成长资产表现。
总体而言，英伟达当前面临的压力主要来自竞争加剧与地缘政治不确定性，而支持其长期估值的核心逻辑——AI算力需求持续扩张——暂时并未发生根本改变。接下来，市场将重点观察AMD新产品落地节奏、英伟达在中国市场的业务限制变化，以及全球云厂商AI资本开支是否继续保持高位。