一场由美国-以色列与伊朗的全面冲突引爆的能源危机，正在彻底改写美联储的货币政策路径。截至本周末，CME Fedwatch工具显示，市场对美联储在4月29日FOMC会议上维持利率在3.50%-3.75%的概率高达99.5%，而一个月前这一概率仅为88.2%。同时，Polymarket预测市场显示，2026年全年零降息的概率已升至36%，较战前的10%大幅攀升。
油价飙升：战争冲击波直击通胀核心
特朗普总统本周发表全国电视讲话，誓言对伊朗“极其严厉”打击，并威胁轰炸电厂，市场迅速反应。WTI原油价格突破110-112美元/桶，布伦特原油站上107美元，创下2022年俄乌冲突以来最高水平。霍尔木兹海峡——全球约20%石油日运输量的咽喉要道——自2月底冲突升级以来，因伊朗海军行动几乎中断油轮通行。国际能源署协调30多国启动紧急储备释放，虽缓解了部分短缺，但未能消除供应压力。
油价直接传导至美联储偏爱的通胀指标。3月18日经济预测摘要将2026年PCE通胀预期从12月的2.4%上调至2.7%，核心PCE同步上升。美联储点阵图中位数仍指向今年降息一次25基点，但主席鲍威尔在会后新闻发布会上明确表示，官员们需要更多时间评估第二轮效应、工资-价格螺旋和通胀预期脱锚的风险。
预测市场：从降息押注到全面转向
3月17-18日会议中，理事米伦投下唯一反对票，要求立即降息，但其余10位投票委员选择按兵不动。如今，市场预期已彻底逆转：CME Fedwatch显示的6月17日会议维持利率概率为96.7%，而3月4日该数据仅为66.8%，当时仍有30.2%的交易员押注6月降息。Kalshi平台上，“2026年零降息”情景的概率高达38.5%，相关合约交易量达290万美元，显示出重金押注。
华尔街投行与期货市场出现分歧。花旗仍预测今年将有超过75基点的降息，但2月时已推迟其预期。专业预测者更看重冲突缓和、油价回落的可能性，而期货交易员则直接定价当前形势。鲍威尔将此次石油冲击与疫情、关税等供给扰动并列，称中东事态“充满不确定性”，美联储需等待更清洁的数据再行动。
消费者承压：汽油破4美元，房贷高企
美国消费者正承受代价。全国汽油均价逼近或超过4美元/加仑，较战前上涨约1美元。30年期房贷利率徘徊在6.38%附近。经济中的借贷成本持续高企，因为美联储没有空间放松——否则将引发第二轮通胀浪潮。下一个FOMC会议定于4月29日，除非油价出现戏剧性逆转或可靠的停火协议，否则市场已经定价：美联储将按兵不动。
此外，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月15日结束，特朗普已提名凯文·沃什接任。鲍威尔作为美联储理事的职务将持续至2028年1月31日，但历史先例表明，离任主席在转任理事后影响力将大幅削弱。在这段政策真空期，地缘政治风险将主导市场走向，加密货币等风险资产或面临更长期的压力。