周二（7月6日），以Coreweave（CRWV）、软银集团（9984.T）、博通（AVGO）、AMD（AMD）、英伟达（NVDA）和甲骨文（ORCL）为代表的AI基础设施股票遭遇重挫。市场情绪急转直下的核心导火索，是一份关于OpenAI未能达成自身增长与销售目标的报告。交易员们不再将OpenAI的支出计划视为“免费资金”。
OpenAI增长放缓引发算力投资链地震
消息传出后，甲骨文（Oracle）下跌4%，尽管它与OpenAI仍维持着价值3000亿美元的五年计算合作伙伴关系。博通（Broadcom）跌4%，AMD跌3%。英伟达（Nvidia）小幅下跌1%以上，高通（Qualcomm）微跌0.2%，但后者因周一有报道称其正与OpenAI合作开发智能手机芯片而获得部分支撑。Coreweave——这家与AI计算需求高度相关、背负高杠杆的“新型云”股票——暴跌超过5%。软银（SoftBank）作为OpenAI的最大投资者之一，在亚洲市场大跌约10%。
报道指出，OpenAI近期未能实现其在用户增长和收入方面的内部目标。这之所以重要，是因为OpenAI已经签署了庞大的数据中心和长期计算能力采购协议。OpenAI首席财务官Sarah Friar警告同事，销售放缓可能令公司更难为未来的计算交易提供资金。这一警告沉重打击了市场情绪，因为OpenAI已成为AI供应链中最大的需求引擎之一。
OpenAI与合作伙伴紧急“灭火”
面对质疑，OpenAI迅速做出回应。Sam Altman与Sarah Friar联合表态：“我们在购买尽可能多的计算能力方面完全一致，并且每天都在为此共同努力。”他们称任何关于公司内部分歧或缩减计算资源采购的说法都是“荒谬的”。甲骨文公司也坚定支持合作关系，一位发言人表示：“我们对与OpenAI的合作感到无比兴奋，并将继续专注于构建和交付他们所需的容量，以支持快速增长的需求。”该发言人补充说：“OpenAI的新5.5模型是一个重大进步，我们预计随着其技术跨云提供商的扩展，增长势头将持续。”
长期以来，Sam Altman一直努力为OpenAI争取尽可能多的数据中心容量。他的观点是，没有足够的计算能力是限制OpenAI增长的最大瓶颈。这一思路导致去年达成了一系列巨额交易，使公司背负了约6000亿美元的未来支出承诺。
ChatGPT增长放缓，Gemini与Anthropic趁势崛起
OpenAI“买下所有算力”的策略在ChatGPT势不可挡时曾获得Sarah Friar和董事会的支持。然而，临近去年年底，增长明显放缓，公司内部气氛变得不再轻松。OpenAI曾设定内部目标：到去年底实现ChatGPT每周活跃用户达到10亿。该目标至今未公布，这已让部分投资者感到不安——AI泡沫的估值已提前将高速增长计入价格。
公司还未能实现年度ChatGPT收入目标，因为谷歌（GOOGL）的Gemini在去年末强劲增长，抢占了OpenAI的市场份额。用户取消订阅也成为问题。今年早些时候，在Anthropic在编码和企业产品领域取得进展后，OpenAI连续数月未达到月度收入目标。
OpenAI近期完成了1220亿美元的融资——这是硅谷有史以来最大的一轮融资。这给了公司更多现金，但支出负担依然沉重。根据已签订的计算能力协议，即使实现激进的销售目标，公司也预计这笔资金将在三年内耗尽。部分融资还依赖于合作伙伴协议，并非每一美元都无附加条件。
OpenAI内部仍有增长领域：其编码工具Codex正日益流行；同时公司通过缩减Sora等视频生成应用项目来削减成本。公司还发布了GPT-5.5，该模型在多项行业基准测试中表现出色。但市场对股价的反应表明，交易员如今更关注现金、目标和计算账单，而非炒作。对于Coreweave、甲骨文、软银、博通、AMD和英伟达而言，这正是问题的核心所在。