加密资产投资机构Pantera Capital近日在最新一期区块链报告中再次重申其对比特币的长期看涨判断。该机构认为，随着下一轮减半事件临近，比特币有望延续历史周期表现，在减半后进入加速上行阶段，并在2025年中期冲击约147,843美元，即首次站上六位数价格区间。
根据报道，Pantera Capital当前管理资产规模约为35亿美元。该机构指出，从历史数据看，比特币价格通常会在减半前约477天见底，随后在减半前逐步走高，并在减半后迎来显著上涨。Pantera表示，过往减半后的上涨周期从减半日至牛市顶部平均持续480天。若这一规律再次成立，那么本轮周期的低点应已出现在2022年12月30日附近。
Pantera的核心预测：减半前3.5万美元，减半后冲向14.8万美元
Pantera预计，下一次比特币减半将发生在2024年4月20日左右。基于其历史模型，比特币可能在减半前缓慢爬升至35,000美元，随后在减半后进入更强的上升阶段，并在2025年8月13日左右，也就是减半后约480天，触及147,843美元。
按报道发布时的数据计算，比特币当时价格约为26,102美元，24小时跌幅为0.1%。如果Pantera的目标实现，则意味着比特币较当时价格仍有超过466%的上涨空间。这一预期无疑属于极为乐观的多头判断，也显示出机构对减半叙事的持续信心。
减半逻辑为何仍被市场高度关注
Pantera在报告中回顾了比特币前几轮减半后的市场表现。机构指出，2016年减半带来的新增供应下降幅度，只有首次减半的约三分之一，而其价格影响也“恰好约为三分之一”。到了2020年减半，新增供应相较前一轮减半进一步减少约43%，对应的价格影响则约为上一轮的23%。
该机构据此认为，随着大部分比特币已经进入流通，未来每次减半对新增供给的冲击都将继续缩小，但供给收缩仍然具备重要的心理和定价意义。换句话说，减半虽然不是推动价格上涨的唯一变量，但依然可能作为关键催化剂，在供需预期、市场情绪和资金配置行为中发挥放大作用。
市场影响分析：乐观预期之下，仍需警惕现实变量
从市场层面看，Pantera的预测再次强化了“减半牛市”这一经典叙事。对于长期投资者而言，这类判断可能进一步提升市场对2024年至2025年周期行情的关注度，尤其是在机构资金、ETF预期、宏观流动性以及矿工抛压变化等因素共同作用下，比特币确实可能出现更明显的趋势行情。
不过，投资者也应看到，历史规律并不必然简单重复。减半后的价格表现除了受新增供给减少影响外，还与全球利率环境、美元流动性、监管政策、风险资产偏好以及链上资金活跃度密切相关。尤其是在比特币市场机构化程度不断提升的背景下，单一历史模型对未来价格的解释力可能弱于早期周期。
此外，Pantera并非首次给出类似预测。报道称，该机构早在去年就曾提出相近判断，这意味着其观点具有较强的一致性，但同时也说明这一预测更多基于中长期周期框架，而非对短期波动的精确判断。对于市场参与者来说，这类目标价更适合作为研究参考，而不应被视为确定性结果。
总体来看，Pantera Capital再次押注比特币将在下一轮减半后迎来“抛物线式”上涨，并给出14.8万美元的2025目标价。这一预期为市场提供了鲜明的牛市叙事，也再次将减半周期推到投资者视野中心。未来比特币能否按历史节奏演绎，仍取决于供给收缩、宏观环境与市场情绪能否形成共振。