据CryptoComLearn报道，稳定币发行商Paxos于周三发布了USDH Proposal V2，正式向Hyperliquid社区提交了争夺其原生稳定币USDH发行权的升级方案。Paxos表示，新框架旨在确保公司只有与Hyperliquid共同成功才能获利，并提出了三项重大升级，以期在全球范围内释放Hyperliquid的潜力。
三大升级：PayPal生态与全球支付集成
V2提案的核心亮点是将HYPE代币上线PayPal或Venmo，并推出免费的USDH入金/出金产品。PayPal承诺提供价值2000万美元的激励计划，同时开放其全球支付网络——包括Checkout、Braintree、Venmo、Hyperwallet和Xoom——供Hyperliquid生态系统集成。此举意味着Hyperliquid的用户可以直接通过PayPal的4亿活跃用户和3500万商家触及全球支付场景。
Paxos强调，PayPal近期已推出“Pay With Crypto”解决方案，其中明确支持USDH和HYPE，为本次合作提供了现成的技术基础。Paxos联合创始人兼CEO Bhau Kotecha表示：“我们很兴奋能在USDH发行之初就拥有PayPal作为合作伙伴。除了现有符合GENIUS法案的储备资产外，我们还将添加PYUSD作为额外的受监管储备资产。”
AF优先激励：Paxos仅在TVL达标后获利
V2提案引入了全新的AF优先奖励结构。Paxos只有在Hyperliquid生态的总锁仓价值（TVL）达到特定里程碑后，才能获得收益。当TVL突破50亿美元时，奖励上限被设定为5%；所有费用将以HYPE代币形式持有，并重新投资于生态增长和AF基金。初始阶段，AF质押承诺为20%，此后随TVL增长而递增。
相比之下，此前Paxos提交的V1提案仅展示了Paxos网络的差异化分发能力。自那以后，Paxos一直专注于通过与PayPal的合作来推动分发执行。Paxos认为，全球支付平台将为Hyperliquid带来超过1万亿美元的年处理额，覆盖数亿用户，这将使Hyperliquid获得前所未有的规模效应。
全球合规与分布式网络
Paxos强调，V2提案还致力于实现全球范围内的合规扩展。作为唯一能够合法在全球发行稳定币的发行商，Paxos计划利用其经纪基础设施（已为多家大型企业提供数字资产购买服务）将HYPE和USDH推向更广泛的用户群体。具体措施包括：
1. 接入HyperEVM：通过现有分销网络将新用户引入HyperEVM，使其能够访问链上借贷市场、抵押贷款以及一系列DeFi产品。
2. 构建USDH Earn产品：开发基于USDH的收益产品，通过简单的API套件嵌入到任何消费者前端应用中，让普通用户轻松获得稳定币收益。
3. 发行代币化HLP产品：推出一系列代币化的HLP（Hyperliquid流动性池）产品，为HIP-3市场部署者提供流动性支持和内部融资工具，从而提升Hyperliquid作为“代币化资产发行首选目的地”的吸引力。
Paxos还指出，Hyperliquid的HIP-3机制允许部署自定义永续交易对，但生态仍需要一套规模化的优质资产上市策略。Paxos承诺利用其差异化的需求吸引能力和交易流动性，帮助Hyperliquid成为代币化资产发行者寻求即时流动性和活跃交易者的首选平台。
市场影响分析
Paxos的V2提案对Hyperliquid生态和整个稳定币市场具有多重影响。首先，与PayPal的深度绑定将使HYPE和USDH直接触达数亿传统支付用户，大幅提升Hyperliquid的用户获取效率。其次，Paxos作为已获得纽约州金融服务部（NYDFS）及多个司法管辖区授权的合规稳定币发行商，其背书有助于消除监管顾虑，吸引机构资金入场。
从竞争格局看，USDH若成功登陆Hyperliquid，将直接挑战现有去中心化稳定币（如DAI、Frax）以及其他中心化稳定币在衍生品生态中的地位。Paxos的AF优先奖励结构将发行商利益与生态TVL增长深度绑定，这在业内尚属首创，可能激励其他稳定币项目跟进类似机制。
对于HYPE持有者而言，PayPal的上线可能带来价格支撑和流动性改善；但需注意，Paxos将费用以HYPE形式持有并再投资，短期可能增加市场抛压，长期则取决于TVL增长能否消化代币分配。总体而言，Paxos本次提案是Hyperliquid生态走向主流采用的关键一步，后续需关注社区投票结果及实际执行进展。