2026年7月5日，Kraken母公司Payward宣布已完成对加密衍生品交易平台Bitnomial的收购，正式获得美国商品期货交易委员会（CFTC）监管下的全套衍生品基础设施。这笔交易最初于今年4月17日作为“最终协议”公布，如今尘埃落定，标志着Payward在合规加密衍生品领域的战略布局迈出关键一步。
收购详情：拿下CFTC三合一牌照
根据公告，Payward通过此次收购获得了Bitnomial持有的三项核心牌照：期货佣金商（FCM）、指定合约市场（DCM）和衍生品清算组织（DCO）。这是美国加密原生公司首次同时持有CFTC颁发的交易所、清算和经纪职能牌照。Payward计划利用这些基础设施，在旗下Kraken和去年收购的期货平台NinjaTrader上扩展CFTC监管产品。初期将推出现货保证金交易，随后逐步上线永续合约和期权等产品。
Payward表示，Bitnomial将在现有监管框架内继续运营，同时通过该平台基础设施，允许金融科技公司、银行和经纪商等合作伙伴接入美国监管的衍生品市场。这一模式有望成为传统金融机构进入加密衍生品领域的合规通道。
监管背景：美国推动加密衍生品回归境内
这一收购发生在美国监管机构积极引导加密衍生品活动回流的背景下。2025年9月，美国证券交易委员会（SEC）和CFTC发表联合声明指出，监管碎片化导致部分加密交易活动转移到离岸平台，尤其是永续合约在美国现行框架下受到限制。两大机构表示正在探索利用现有权力将衍生品活动引入境内，包括为永续合约等产品建立框架，并协调跨市场监管要求。
在此趋势下，美国境内平台纷纷加码衍生品布局。今年4月，美国最大衍生品交易所CME集团宣布计划推出Avalanche（AVAX）和Sui（SUI）期货，随后又计划增加Cardano（ADA）、Chainlink（LINK）和Stellar（XLM）合约。5月底，CME还宣布推出24/7全天候加密期货和期权交易（待监管批准），进一步契合全球交易需求。
全球竞争：Kraken与Coinbase欧洲发力
Payward此次收购不仅聚焦美国市场，也在全球范围内与对手展开竞争。今年2月，Kraken面向非美国客户推出了代币化股票永续合约，提供美国股指、黄金和股票等资产的24/7杠杆交易。3月，Coinbase通过其MiFID监管实体在26个欧洲国家推出了新的加密和股票指数期货。此外，One Trading、Gemini和Backpack等交易所也在欧洲推出了受监管的永续合约产品。
分析人士指出，衍生品在加密市场中占据大部分交易量，而离岸平台长期主导这一领域。Payward通过收购Bitnomial获得CFTC合规牌照，有望在美国监管框架下争夺市场份额，同时为机构客户提供更安全的交易环境。
市场影响与展望
此次交易完成后，Payward成为少数同时拥有美国联邦层面衍生品牌照的加密企业之一。与CME等传统衍生品交易所相比，Kraken和NinjaTrader的零售用户基础将为新产品提供庞大流动性。随着CFTC和SEC协调监管立场，预计更多美国平台将推出永续合约等产品，从而缩小与离岸平台的差距。
值得关注的是，Bitnomial原有的技术架构和清算能力将保留，并可能被用于整合Kraken与NinjaTrader的衍生品系统。这一协同效应有助于降低运营成本，并加速产品上线速度。对于投资者而言，合规衍生品的增加意味着更丰富的对冲工具和风险管理选择，有望吸引更多传统资金流入加密市场。