加密资产管理公司Canary Capital于周三向美国证券交易委员会（SEC）提交了追踪Memecoin Pepe的交易所交易基金（ETF）申请，试图将这一热门网络文化代币推向华尔街。然而，市场对此反应冷淡——Pepe价格仅微涨0.6%，交易量虽上升10%至4.32亿美元，但整体情绪远不及此前比特币或以太坊ETF获批时的狂欢。
狗狗币ETF的先例：机构兴趣寥寥
Pepe并非首个尝试“登堂入室”的Memecoin。目前，已有四家资产管理公司推出了追踪狗狗币（Dogecoin）的ETF产品。然而，CoinShares追踪的数据显示，狗狗币ETF在所有加密ETF中仅排名第17位，年初至今净流入仅为1300万美元。CoinShares研究主管James Butterfill直言：“对于机构投资者而言，很难为狗狗币这样的资产构建合理的投资逻辑，它更偏向散户群体。”
Butterfill进一步指出，除了比特币、以太坊、Solana和XRP这“四大天王”外，其他山寨币ETF的总资产管理规模仅占所有加密ETF的9%。“它们就是不受投资者欢迎，”他总结道，“只有‘四大’，其他都不值一提。”
SEC态度松动，但期货门槛仍在
尽管监管环境似乎出现转机——SEC主席Paul Atkins去年11月表示大多数加密货币（包括Memecoin）不应被视为证券，随后SEC发布的指南将其定性为“数字收藏品”——但ETF上市的实际门槛依然存在。根据去年制定的加密ETF通用上市标准，交易所可以上市基于商品的ETF，无需逐案审批，但前提是底层资产需拥有至少6个月的受监管期货交易历史。
Pepe的期货目前已在Kraken交易所上线交易，Canary在申请文件中特意提及该代币的合约“通常在受监管或注册的交易场所交易”，试图满足这一要求。然而，Bloomberg高级ETF分析师Eric Balchunas对类似申请持怀疑态度，他曾指出，Canary此前为特朗普主题Memecoin（$TRUMP）提交的ETF申请因缺乏期货交易而难以获批。
“机关枪式”申请潮：ETF发行商的豪赌
Canary Capital并非唯一一个试图押注Memecoin ETF的先行者。该公司还提交了追踪Mog、Pudgy Penguins旗下PENGU以及$TRUMP的ETF申请。与此同时，Tuttle Capital Management更进一步，在1月份申请了杠杆化的$TRUMP、BONK和MELANIA ETF，试图吸引“废土”投资者。但截至目前，SEC尚未对这些申请做出最终裁决。
Balchunas曾对Decrypt表示，ETF行业以“到处撒网”闻名。Butterfill则将周四多家发行人密集提交申请的行为描述为“机关枪式策略”。这些举动反映出发行商在竞争激烈的市场中急于寻找新增长点，但机构资金的冷淡态度可能让这些努力化作泡影。
市场影响与展望
目前来看，Memecoin ETF的推出对加密市场的影响有限。尽管Pepe、狗狗币等代币拥有庞大的社区和交易量，但缺乏传统金融所看重的内在价值或现金流。Wintermute等做市商此前已承认，其关于核心资管机构推出Memecoin ETF的预测更多是戏谑之言。对于主流投资者而言，这类资产更像是一种数字收藏品或高风险投机工具，而非可纳入长期投资组合的标的。
除非SEC进一步放宽规则（例如取消期货交易要求），或者出现更多机构投资者通过场外交易建立仓位，否则Memecoin ETF在短期内仍难获得实质性突破。但至少，这场“投石问路”已让市场再次意识到：华尔街的“严肃资金”对情绪驱动的Memecoin尚未准备好张开怀抱。