Canary Capital周三正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了追踪Pepe（PEPE）价格的交易所交易基金（ETF）申请，试图将这一热门Meme币推向华尔街。然而，市场对此反应冷淡：截至周四，Pepe价格报0.00000359美元，24小时内仅微涨0.6%，交易量虽升至4.32亿美元（增幅10%），但并未出现预期中的爆发式行情。这一表现被分析师视为Meme币ETF在机构投资者中缺乏吸引力的最新例证。
狗狗币ETF前车之鉴：机构资金流入极为有限
尽管已有四家加密资产管理公司在美国推出狗狗币（DOGE）ETF，但根据CoinShares的数据，狗狗币ETF在所有加密ETF中仅排名第17位，年初至今流入金额仅为1300万美元。CoinShares研究主管James Butterfill在接受Decrypt采访时直言：“机构投资者很难为狗狗币这类资产构建可信的投资逻辑，它更像是面向散户的投机工具。”他进一步指出，排除比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）和瑞波币（XRP）四大主流ETF后，其他山寨币ETF管理的总资产仅占全部加密ETF的9%。“他们就是不受投资者待见，”Butterfill总结道，“只有这四大，其他都不行。”
SEC态度转变：Meme币被视为数字收藏品
监管层面为Meme币ETF提供了某种程度的绿灯。SEC主席Paul Atkins去年11月曾暗示，包括Meme币在内的大多数加密货币不应被视为证券。今年3月，SEC发布指导文件明确将Meme币归类为“数字收藏品”。根据去年建立的加密ETF通用上市标准，交易所可以在不经过逐案审批的情况下上市基于商品的ETF，前提是相关数字资产必须有至少六个月的受监管期货交易历史。Pepe期货目前已在Kraken交易所上线，Canary Capital在申请文件中强调，其合约“通常在受监管或注册的交易场所交易”，这为申请提供了合规基础。
ETF发行商的“机关枪战术”与行业质疑
Canary Capital并非唯一的Meme币ETF申请者。该公司此前还提交了追踪Mog、Pudgy Penguins的PENGU以及特朗普Meme币（TRUMP）的ETF申请。Bloomberg高级ETF分析师Eric Balchunas对特朗普相关ETF能否获批表示怀疑，理由是缺乏期货交易支持。Balchunas曾对Decrypt形容，ETF行业以“天女散花式申请”闻名，而Butterfill则将本周一些发行商密集提交多只ETF申请的做法称为“机关枪战术”。更激进的案例来自Tuttle Capital Management，该公司今年1月申请了杠杆化的TRUMP、BONK和MELANIA ETFs，不过SEC尚未做出最终裁决。
市场影响分析：Meme币ETF前景仍存重大挑战
尽管监管框架逐步清晰，但Pepe ETF的冷淡市场反应揭示了结构性障碍。首先，机构投资者对缺乏基本面支撑的资产兴趣有限，多数专业资金仍流向比特币、以太坊等已建立市场深度的主流资产。其次，Meme币的高波动性和高度情绪化交易特性，使其难以纳入机构资产配置模型。此外，即使ETF获批，其流动性、跟踪误差和发行费用都可能成为制约因素。Wintermute等做市商此前曾承认，预测核心资产管理公司推出Meme币ETF的说法本身就是“半开玩笑”。当前，市场更倾向于将Meme币ETF视为一种零售衍生品工具，而非机构投资的主流选项。未来，Pepe若想真正复制狗狗币的“华尔街之路”，还需等待更广泛的投资者教育和监管确定性落地。