比特币知名批评者彼得·希夫（Peter Schiff）近日再度升级对Strategy公司（前MicroStrategy）的抨击，将该公司新发行的永久优先股$STRC直接称为“明显的庞氏骗局”，并质疑美国证券交易委员会（SEC）的监管角色。这一激烈言论出现在$STRC股价向面值100美元回升之际，同期周三MSTR股票上涨9.39%，分析师对该公司前景重燃乐观情绪。
Schiff的核心指控：高息诱惑下的结构隐忧
希夫在社交媒体X上发文指出，$STRC的结构严重依赖其广告宣传的11.5%年化股息（按月发放）来吸引投资者。他认为，这一收益率成分才是驱动投资者兴趣的主要原因，而非比特币敞口。“虽然某些投资风险可能不明显，但$STRC是一个异常清晰的案例，”希夫表示。他进一步批评SEC允许该产品持续推广而不加干预，并在X Spaces上举办了两场讨论会，邀请反对者反驳其观点。
希夫的这一批评延续了他与Strategy执行主席迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的长期争端。此前，希夫曾警告比特币“崩溃不可避免”，而Strategy仍以25.4亿美元增持比特币。
资金模式与稀释风险：更深层的财务忧虑
除了针对$STRC的批评，希夫还对Strategy围绕比特币积累的更广泛资本策略提出质疑。他指出，该公司已从溢价发行普通股转向更多地依赖成本更高的工具（如优先股），这些工具提供高收益。希夫认为，Strategy的软件业务不足以产生足够的利润来支撑这些财务义务。
他描绘了一个负面情景：该公司可能被迫发行更多优先股、折价出售股权，或清算比特币持仓来支付股息承诺。这些行动可能导致股东稀释或资产负债表承压。希夫此前曾警告，如果$STRC的股息减少或停止且股价下跌，可能引发法律诉讼。加拿大投资者弗兰克·朱斯特拉（Frank Giustra）也赞同这一观点，称债务驱动型比特币收购策略在经济压力下非常脆弱。
市场影响与监管关注风险
希夫的言论虽然在市场情绪中属于极端看空派，但其提出的核心问题——高息优先股的可持续性以及比特币融资策略的杠杆风险——值得投资者警惕。$STRC的11.5%年化股息在低利率环境下极具吸引力，但如果比特币价格大幅波动或公司现金流出现问题，维持高派息可能面临挑战。MSTR股价的短期上涨未必反映这些结构性风险。
若SEC真的对$STRC的推广方式展开调查，可能引发整个加密货币相关金融产品的监管收紧。此外，希夫的言论可能促使更多投资者重新审视Strategy的商业模式，尤其是那些将其视为比特币间接投资工具的机构。当前，市场对机构比特币策略的热情与监管不确定性交织，$STRC的表现将成为观察市场信心的风向标。