近日，知名拍卖行Stack's Bowers Galleries与Heritage Auctions相继推出“物理加密货币”拍卖，将承载比特币的实体硬币带入传统收藏界。这些实体比特币总市值超过100万美元（基于比特币6万美元价格计算），其中Casascius系列因稀缺性拍出远超市场价的溢价，引发广泛关注。
实体比特币：冷钱包的收藏化呈现
据Stack's Bowers Galleries寄售与钱币总监James McCartney介绍，实体比特币本质上是外观类似特定加密货币的冷钱包。部分硬币带有唯一公钥，可在销售时加载加密货币。这类形式由Casascius和Lealana系列在2011至2013年间推广，后续涌现出更多生产者。Casascius物理比特币由用户“Casascius”（真名Mike Caldwell）创造，曾作为圣诞礼物赠送，直至2013年美国政府发出停止函，系列终结。
McCartney表示，本次“比特币减半拍卖”是该公司2021年涉足该类别以来最重要的实体加密拍卖之一，也是比特币减半事件前最后一场专属拍卖。“减半事件引发了巨大兴奋和投机，这些实体硬币的稀缺性随之攀升。”他补充道，这些硬币通常由黄铜或银合金制成，私钥隐藏在防篡改全息贴纸下。用户需撕开贴纸才能“赎回”比特币，而赎回后无法重新加载，因此未赎回的硬币愈发稀有。
稀有性催生溢价：收藏价值超越币价
Heritage Auctions国际钱币总监Sam Spiegel透露，Casascius系列已变得极为稀有。该公司去年首次提供实体加密藏品，并于2023年11月成功拍卖了“Otoh Collection”第一部分——该收藏由早期用户在2013年以远低于当前价值的价格购入。Spiegel举例，第65215号拍品最终以78,000美元成交，而当时比特币市价仅约63,500美元，溢价接近23%。
StoneX全球研究主管Matthew Weller指出，黄金与比特币的正相关让部分投资者愿意为实体加密支付溢价，尤其是当其兼具艺术价值、安全功能或硬件钱包属性。“这些实体硬币还可由贵金属精制，具有美学价值，超越了数字世界的0和1。”McCartney称，Casascius系列原有约28,000枚加载硬币，目前仅剩约18,000枚未赎回，随着时间推移，可流通的实体比特币持续减少，推动收藏溢价不断攀升。
主流化契机：传统钱币收藏家与加密新贵交汇
实体加密拍卖正在吸引两类人群：传统硬币收藏家将之视为钱币史的一部分，而加密与NFT爱好者则视其为Web3时代的历史遗物。Stack's Bowers自2021年起已售出超1,000枚实体加密硬币，总成交额达450万美元。McCartney认为，这些拍品与传统钱币类别（如20美元金币、摩根银元）一样，具备了收藏价值。
Weller分析称，这类有形资产帮助投资导向者克服对纯数字资产的不安，更有助于向大众普及比特币知识。Spiegel强调：“我们每次拍卖都为这些藏品增添了合法性，溢价强劲正是市场认可的证明。”随着Casascius系列不断被赎回，未赎回硬币的稀缺性将进一步推高价格，实体比特币有望成为连接传统收藏与数字资产的桥梁，驱动更广泛的主流关注。