据CryptoComLearn报道，2026年第一季度，公开上市的比特币矿工抛售了超过32,000枚BTC，这一数字超过了2025年全年的总抛售量。这一抛售潮发生在挖矿行业经营条件日益紧张的背景下，哈希价格跌至历史低点，矿工盈利能力面临严峻挑战。
单季度抛售创纪录
根据TheMinerMag的数据，包括MARA、CleanSpark、Riot、Cango、Core Scientific和Bitdeer在内的多家上市矿企，在2026年第一季度共出售了超过32,000枚BTC。这一数字不仅超过了2025年四个季度的总和，也超越了2022年第二季度（Terra-Luna崩盘引发的加密熊市期间）的20,000枚BTC，创下了新的单季度抛售纪录。
哈希价格跌破盈亏平衡线
抛售的直接触发因素是哈希价格的持续下滑。根据Hashrate Index的数据，哈希价格（衡量矿工每PH/s算力每日收益的关键指标）已跌破35美元/PH/s，创下历史新低。而35美元/PH/s正是许多矿工（尤其是使用老旧机型的矿工）的盈亏平衡线。当前约33美元/PH/s的哈希价格意味着，约20%的挖矿行业处于亏损状态。
此外，全网算力的持续攀升、区块奖励的减半以及宏观经济的逆风，进一步挤压了矿工的利润空间。多家矿企不得不抛售原本计划长期持有的比特币，以支付运营费用和偿还债务。
矿工储备长期下降，企业国库形成反差
矿工的比特币储备自2023年以来一直呈下降趋势。根据CryptoQuant的数据，矿工群体在2023年底共持有约186万枚BTC，而目前仅持有约180万枚BTC。矿工通常会定期出售部分BTC以覆盖成本，但低价格和高能源成本的组合迫使一些矿工抛售了更多原本会保留在国库中的比特币。
资产管理公司CoinShares在其2026年第一季度比特币挖矿报告中表示：“除非比特币价格出现实质性回升，否则我们预计2026年上半年高成本运营商会进一步投降。”
与矿工抛售形成鲜明对比的是，以Strategy（原MicroStrategy）为代表的企业国库持有者仍在持续买入。Strategy联合创始人Michael Saylor本周在社交媒体上暗示公司正在增持比特币，并配以“Think bigger”的口号。Strategy已成为全球最大的比特币企业持有者，其持续购买行为为市场提供了另一股支撑力量。
市场影响与展望
矿工的大规模抛售在短期内增加了比特币的卖压，尤其是在价格从73,000美元高点回落的背景下。然而，企业买入的力量可能部分抵消矿工抛售的影响。长期来看，如果哈希价格无法回升，更多中小矿工可能被迫退出市场，导致全网算力下降，进而可能为幸存矿工改善盈利环境。比特币价格能否重返高位，将是决定矿工生存状况的关键因素。
业内分析人士指出，矿工抛售行为本身并非市场崩溃的信号，而是行业洗牌的正常过程。随着比特币网络进入下一个减半周期，矿工的财务管理策略将更加审慎，而机构投资者的长期布局则可能为比特币带来新的需求增量。