曾经被视为AI神话的英伟达（Nvidia），正在遭遇零售投资者的集体撤退。据CNBC最新数据显示，散户在英伟达上的日买入金额已从8月28日的4.44亿美元骤降至本周二的1.46亿美元，截至发稿时更是跌至7500万美元，降幅超过83%。这一信号引发了市场对AI热潮退潮的广泛讨论。
零售资金退潮，英伟达拖累大盘
在过去一个月里，英伟达股价下跌超过5%，而同期标普500指数上涨近2%。作为标普500中权重最大的个股（占指数市值超过7%），英伟达的疲软直接拖累了整个美国市场的表现。分析人士指出，散户的撤退并非孤立事件——高盛数据显示，流入英伟达的月度资金已从年初的1400亿美元下降至约500亿美元，资金热度显著降温。
尽管2025年至今英伟达仍有27%的涨幅，但趋势正在逆转。花旗分析师Atif Malik认为，英伟达在经历六个月的强劲上涨后需要“喘息”，而10月28日的GTC大会演讲可能成为下一个催化剂。在此之前，股价可能继续横盘甚至下跌。
中国芯片替代加速，英伟达腹背受敌
除了美国本土的零售疲劳，英伟达还面临来自中国的更大挑战。在美国限制高端芯片出口的背景下，中国AI芯片企业正在迅速填补空白：
- 阿里巴巴已推出自研芯片，据称设计更灵活且不依赖美国技术；
- 上海芯片公司MetaX在7月宣布开发出H20替代品，内存更大，部分AI工作负载性能优于英伟达，尽管能耗较高，现已进入量产阶段；
- 北京中科寒武纪（Cambricon）第二季度营收达2.47亿美元，主要来自思元590芯片的强劲订单，股价一度飙升，公司不得不发出警惕声明。
尽管特朗普政府7月批准英伟达恢复向中国出口H20芯片，但中国监管机构很快以安全风险为由劝阻企业采购，导致需求冻结。英伟达虽否认安全风险，但订单已一去不返。
资金外溢：加密货币或成下一个蓄水池？
当传统科技股的零售资金开始撤退，寻找下一个高收益目标的需求变得迫切。历史经验表明，当美股科技板块出现散户抛售时，资金往往会流向比特币等加密货币市场。2021年5月以及2023年3月，均出现过类似的资金轮动迹象。
目前比特币价格在6.8万美元附近震荡，部分分析师认为如果英伟达资金持续外流，加密市场可能获得短期流动性支撑。不过，仍需观察宏观政策与市场情绪变化。Bybit平台近期推出高达30,050美元的交易奖励，也从侧面反映出交易平台对增量资金的期待。
总体而言，英伟达的散户撤退是AI赛道过度拥挤后的正常调整，而中国市场的替代浪潮更可能重塑全球芯片格局。对于加密投资者而言，密切关注传统市场资金动向，或许能捕捉到下一轮牛市的信号。