曾经疯狂追捧英伟达（Nvidia）的零售投资者正在大规模撤退，最新数据显示，其日购买量已从8月28日的4.44亿美元急剧下降至本周的7500万美元，降幅超过80%。这一趋势表明，散户对AI芯片巨头的热情正在快速降温。
零售买盘骤降，市场情绪逆转
据CNBC报道，跟踪散户交易的数据显示，在短短几天内，散户对英伟达的日均买入金额从4.44亿美元降至1.46亿美元，随后进一步跌至7500万美元。过去一个月，英伟达股价下跌超过5%，而同期标普500指数上涨近2%。英伟达的疲弱表现正在拖累整体大盘，因其仍占标普500指数市值超过7%，是该指数中权重最大的单一股票。
高盛（Goldman Sachs）本周指出，英伟达的月度资金流入已降至约500亿美元，远低于今年早些时候的1400亿美元峰值。尽管2025年以来英伟达股价仍累计上涨27%，但近期资金流出的速度表明市场情绪已发生根本转变。花旗集团分析师Atif Malik表示，英伟达股价在六个月强势上涨后“需要喘息”，并指出黄仁勋在10月28日GPU技术大会上的主题演讲可能是下一个催化剂，但在此之前股价可能横盘甚至下跌。
中国AI芯片崛起，英伟达腹背受敌
在美国收紧高端芯片出口管制后，中国AI芯片企业正加速填补市场空白。阿里巴巴已开始自研芯片，其最新产品据称比以往设计更灵活，且不依赖美国技术。北京方面正大力推动国产替代，速度超出华尔街预期。
上海芯片公司MetaX（沐曦）今年7月宣布开发出英伟达H20的替代芯片，其特点是内存更大，在某些AI工作负载下性能超越H20，但功耗更高。本周MetaX表示已将该芯片投入量产。同时，北京寒武纪科技（Cambricon Technologies）在第二季度实现营收2.47亿美元，主要得益于其思元590芯片的强劲订单。寒武纪股价因此飙涨，公司不得不出面提醒投资者理性。尽管周五股价回调6%，其市值仍超过870亿美元。分析师预计，若订单持续，寒武纪营收有望很快达到2.617亿美元。
特朗普放行出口，中国却下令暂缓采购
尽管美国总统特朗普在7月批准英伟达恢复向中国出口H20芯片，但局势并未恢复正常。中国监管机构随即以“安全风险”为由，建议国内企业暂缓采购该芯片。英伟达辩称风险不存在，但需求已冻结。在此背景下，中国本土企业替代进程提速，MetaX的H20替代品以及阿里巴巴自研芯片的崛起，正对英伟达在全球最大半导体市场的份额构成实质性威胁。
市场影响与未来展望
零售投资者的撤离与地缘政治因素的叠加，使得英伟达面临短期增长瓶颈。尽管其长期AI领导者地位未被动摇，但中国厂商的快速追赶以及散户资金热度消退，可能令其股价继续承压。同时，英伟达对美股大盘的影响力意味着其下跌可能引发更广泛的市场波动。未来需关注10月黄仁勋演讲能否重燃市场信心，以及中美芯片争端的新动向。