近日，加密研究机构Messari发布的一份重磅报告在业界引发轩然大波。该报告声称，Ripple（XRP）的流通市值被广泛高估，实际数字可能仅为69亿美元，而非各大数据平台所显示的约130亿美元。如果这一结论成立，XRP将不再是市值第二大的加密货币，而会退居比特币和以太坊之后，位列第三。
根据Messari的报告，目前大多数加密数据服务商（如CoinMarketCap、CoinGecko等）均将XRP的流通市值标记在130亿美元左右，使其稳居市值榜次席。但Messari认为，这一数字最多被高估了46%，因为目前统计的所谓“流通供应量”中，包含了大量实际上处于锁定或受限状态的代币。
19.2亿XRP或被错误计入流通
Messari指出，Ripple公司通过其官方API提供的数据并不透明。除了Ripple公司持有的590亿XRP（大部分存放于托管账户）之外，还有数十亿XRP被分配给了签署了销售限制协议的个人或机构。这些限制有些已被公开（如联合创始人Jed McCaleb的协议），但更多并未披露。据Messari估算，有多达19.2亿XRP（价值约61亿美元）可能被错误地计入了流通供应，而这些代币实际上是不具备自由流动性的。
报告中这样写道：“综合来看，在目前声称‘流通中’的410亿XRP里，多达192亿可能是非流动性的或受制于重大销售限制。而这可能还是保守估计。” 报告还对比了XRP与EOS、莱特币的交易量数据，指出后两者的市值仅为XRP的17%和15%，但交易活跃度却远超XRP。
市值虚高的潜在影响
市值虽然是一个有争议的指标，但仍是外界衡量加密资产价值的最直观标尺。更重要的是，许多加密指数基金（如灰度数字大型资本基金、Bitwise 10指数基金）都依据流通市值进行资产权重分配。如果XRP的权重被人为抬高，那么投资这些基金的股东实际上并未获得他们预期的风险敞口，指数收益也无法真实反映加密经济的整体表现。
此外，Messari警告称，大量受限代币的存在意味着一旦锁定期或限制解除，XRP将面临持续的抛售压力。这对于那些基于XRP流动性假设而买入的投资者而言，是重大风险。“我们敦促Ripple披露其基于交易量的销售方法，以及随时间推移受制于合约限售的XRP数量。这有助于投资者更好地理解这一行业最大资产之一的通胀和抛售压力，也是保护消费者、促进公平有效加密市场的必要条件。”报告作者强调。
Ripple：报告基于“错误假设”
针对Messari的指控，Ripple公司迅速做出回应。一位发言人在给CCN的邮件中表示，该报告基于“几个不准确的假设”以及“错误的市场资本计算”。Ripple称：“对于像XRP这样的去中心化数字资产，‘市值’始终是一个简单的计算：当前价格 × 总资产数量。根据这一标准，XRP目前市值约为310亿美元。我们认为任何其他计算方式都不是对事实的清晰呈现。”
不过，Ripple的解释并未完全打消市场的疑虑。另一项来自LongHash的研究显示，XRP网络在过去一周的平均每日活跃地址数仅为5,204个，比比特币少99.12%，也远低于以太坊、EOS和比特币现金。尽管网络活跃度与市值没有直接关联，但如此低的用户基数却支撑着如此高的市值，难免令人生疑。
截至发稿，XRP的价格暂未出现剧烈波动，但社区关于透明度的讨论仍在持续。Messari的报告再次引发了行业对市值计算方式的反思，尤其是对于由中心化公司控制的代币，其“流通供应”的真实性亟待更严格的审核。
本文基于Messari报告、Ripple官方回应及链上数据综合报道，内容仅供参考，不构成投资建议。