现实世界资产（RWA）代币化正在从概念验证走向更广泛的金融应用。最新动态显示，一边是Robinhood在欧盟上线股票代币交易服务后，迅速吸引众多私营企业表达将股权上链的意愿；另一边，BioSig Technologies与Streamex则拿下11亿美元增长融资，准备切入黄金支持的链上金库与金融产品市场。股权与贵金属两大方向同步推进，意味着代币化叙事正在进入更具规模化潜力的新阶段。
Robinhood欧盟试水股票代币化，私营企业兴趣升温
据报道，Robinhood上周在欧盟推出股票代币平台后，平台已支持用户每周五天交易200多只代币化美国股票。Robinhood首席执行官Vlad Tenev表示，自产品宣布以来，公司收到了大量来自私营企业的咨询，这些企业希望将自身股权以链上代币形式提供给更广泛的投资者。
这一动作背后的核心逻辑，是试图打破私募股权市场长期存在的高门槛。传统上，普通零售投资者往往难以接触未上市公司股权，原因包括监管限制、认购门槛较高以及早期项目流通渠道有限。代币化则被视为一种技术路径，可通过区块链提升资产可分割性、透明度与潜在流动性，从而让更多投资者触达原本封闭的市场。
Robinhood并不满足于仅仅把已上市股票搬到链上。Tenev明确表示，公司长期目标是引入成千上万家私营企业，将更多原本只面向机构或高净值人群的投资机会，转化为更容易被零售市场接触的产品。为展示这一前景，Robinhood此前还以营销形式推出了代表OpenAI、SpaceX等知名未上市公司的不可交易代币。
监管仍是关键变量，欧美扩张正在酝酿
不过，资产代币化的快速推进也伴随着监管审视。负责监管Robinhood欧盟业务的立陶宛央行，已要求其进一步说明相关代币的结构设计。按照欧盟现行框架，Robinhood提供的股票代币被视作衍生品，需同时满足MiCA与MiFID的合规要求。
从机制上看，这些代币由美国券商持有的对应基础股票进行支持，用户买入或卖出时，平台会执行相应的代币铸造或销毁。这意味着Robinhood试图在传统证券托管体系与链上流通体系之间搭建一层映射关系，以确保代币价格与底层资产保持联动。
Robinhood还透露，正与美国和英国监管机构沟通，希望将该服务扩展至更多市场。若未来美国监管层允许代币化股票在现有框架下落地，而无需额外立法，这将对证券交易结构产生深远影响。部分业内机构已经指出，若股票流动性更多向链上迁移，传统交易所和中心化中介在定价、清算与渠道分发上的优势可能被削弱。
BioSig与Streamex获11亿美元融资，押注黄金链上化
在股票代币化之外，商品代币化也迎来新进展。BioSig Technologies与Streamex宣布获得11亿美元增长融资，用于建立黄金支持的链上金库平台，并推进一系列基于区块链的黄金金融产品。两家公司此前已于5月5日签署合并意向书，本轮融资被视为其大举进军代币化大宗商品市场的启动资金。
这笔融资由两部分组成：其一为1亿美元优先担保可转换债券，其二为10亿美元股权信用额度。这样的结构既提供了运营弹性，也为后续做市、流动性投入和产品孵化预留了空间。
值得注意的是，BioSig与Streamex并不打算简单复制现有黄金代币模式。当前市场上的主流产品，如Paxos Gold（PAXG）与Tether Gold（XAUT），通常采用与实物黄金1:1挂钩的方式，由金库托管黄金作为支撑。而BioSig方面透露，其产品设计可能更偏向结构化或合成型黄金敞口，意味着未来可能不仅提供现货映射，还可能延伸出更复杂的金融工具。
黄金代币赛道仍小，但增长空间显著
从市场规模看，代币化商品仍处于早期阶段。根据RWA.xyz数据，当前整体代币化市场规模约为245亿美元，其中代币化商品市值仅为16.2亿美元。在这一细分市场中，黄金相关产品占比高达98.9%，显示该赛道高度集中，也说明白银、铂金等其他贵金属的链上映射仍有待开发。
RWA.xyz列出的8个贵金属代币化产品中，6个与黄金相关，1个对应白银，1个对应铂金。也就是说，尽管黄金已经成为商品代币化最成熟的切入口，但整体市场与传统大宗商品体系相比仍十分有限。参考Statista预测，全球大宗商品市场在2025年有望达到142.9万亿美元规模，链上渗透率几乎可以忽略不计，这也解释了为何越来越多机构愿意在该领域提前卡位。
BioSig与Streamex预计最早在2026年初推出首个代币化黄金产品，并计划通过四种方式获取收入，包括资产结构设计费用、代币发行费用、二级市场交易费用以及做市和流动性提供带来的价差收入。这种商业模式说明，其目标并不只是发行单一代币，而是构建一个围绕黄金链上化的综合金融服务平台。
市场影响：RWA竞争正从试点走向基础设施争夺
从市场层面看，Robinhood与BioSig两条线索共同传递出一个信号：RWA代币化竞争，正从单点产品创新转向更深层次的用户入口、监管协调与资产基础设施争夺。Robinhood的优势在于零售用户基础和交易分发能力，若未来能够将私营企业股权真正纳入链上交易体系，或将重塑一级半市场与二级市场之间的边界。BioSig与Streamex则更像是从资产供给端切入，试图通过融资能力与产品结构创新，在黄金链上金融中打开差异化空间。
短期来看，监管仍将决定这些模式的扩张速度。尤其是股票代币因涉及证券属性、投资者保护和跨境销售，面临的审查可能远高于一般加密资产；而结构化黄金产品若引入更复杂的收益设计，也可能面临更严格的信息披露和合规要求。值得一提的是，BioSig消息公布后其股价当日下跌27.4%，但过去六个月仍累计上涨超过541%，显示市场对其转型前景既有期待，也伴随较大波动。
中长期而言，随着机构资金持续进入、更多试点项目落地，以及监管框架逐步清晰，代币化股权和代币化商品都有望成为RWA版图中的重要组成部分。无论是让零售投资者更容易接触未上市公司，还是让黄金等传统避险资产以链上形式进入全球流通，背后都指向同一个趋势：传统金融资产正被重新包装为可编程、可拆分、可全球分发的数字化金融产品。