Robinhood正在把“预测市场”从一项新业务，推进为其多资产交易生态中的关键拼图。根据报道，Robinhood预测市场业务在2025年实现年化收入超过4.15亿美元。该业务于2025年3月上线，最初通过接入KalshiEX向用户提供事件合约交易。到2026年第一季度，平台事件合约累计交易规模已达到88亿份，显示出这一新兴品类在零售交易端的快速渗透。
预测市场为何成为Robinhood的新增长点
所谓预测市场，通常是围绕某一事件结果进行交易的二元合约，合约价格在0至1美元之间波动，对应市场对事件发生概率的实时定价。如果事件最终发生，合约结算为1美元；若未发生，则归零。这类产品天然适合用于表达市场观点，也可与股票、期权、期货甚至加密资产形成联动交易。
对Robinhood而言，预测市场的价值并不只在于单一手续费收入，更在于它强化了平台“多资产一站式交易”的定位。报道指出，Robinhood拥有2740万付费用户，这些用户本就活跃于股票、加密货币、期权和期货等多个市场。相比只专注预测市场的平台，Robinhood的优势在于分发能力和交叉销售能力。
换句话说，用户不必在不同平台之间切换：既可以在Robinhood上交易英伟达股票和相关期权，也可能在同一界面直接买入“英伟达下一季度营收是否超预期”的事件合约。这种统一入口，提升了用户停留时间，也增强了平台对交易行为的承接能力。
Kalshi提供底层基础设施，Robinhood掌握流量入口
从业务架构看，Robinhood并未在起步阶段自建预测市场流动性，而是直接集成Kalshi的市场产品，自身主要扮演前端分发和用户运营角色。报道提到，Robinhood在上线预测市场后的第一年，贡献了Kalshi约50%的交易量。这说明Robinhood巨大的零售用户基础，能够迅速把一个相对垂直的交易品类推向更广泛人群。
目前，Kalshi与Polymarket仍是预测市场赛道的核心参与者，两者合计占据超过90%的市场交易量。但Robinhood的切入方式与二者不同：它并非单点竞争，而是把预测市场嵌入已有经纪业务体系之中。对用户来说，事件合约不再是独立产品，而是成为股票、加密货币和宏观交易决策的补充工具。
下一步：从独立入口走向全平台深度整合
报道认为，Robinhood接下来的关键动作，是将预测市场从目前的独立功能区，扩展到股票页、加密资产页等核心流量入口。如果这一整合顺利推进，预测市场的角色将从单纯的“交易产品”升级为“信息定价工具”。
例如，在企业财报发布前，投资者除了查看股价、期权链和分析师评级，还可直接看到“是否会超预期”的概率合约价格。这类价格并非传统研究报告，而是由真金白银驱动的市场共识。对于零售用户而言，这种概率信号有望成为理解事件风险的新参考维度。
在加密市场中，这种模式同样具备想象空间。若未来Robinhood将事件合约嵌入加密资产详情页，用户可能围绕监管决议、ETF进展、链上升级、宏观数据等事件，构建与现货或衍生品联动的交易和对冲策略。这也意味着，预测市场不仅是收入来源，更可能增强Robinhood在加密交易场景中的差异化竞争力。
监管与牌照布局，决定长期天花板
不过，这一赛道并非没有风险。报道提到，围绕体育类事件合约的监管争议正在升温。2026年3月，美国曾出现两项跨党派法案，试图在联邦层面限制与体育相关的事件合约。由于Kalshi和Polymarket相当大比例的收入和未平仓头寸来自体育市场，若监管趋严，垂直型平台面临的冲击可能更大。
Robinhood则试图通过品类多元化降低单一市场依赖。除体育事件外，其预测市场正向财报、CPI、就业、利率决议等宏观与金融事件延伸。与此同时，Robinhood还在推进更深层的基础设施布局。报道显示，Robinhood于2025年11月成立合资公司Rothera LLC，并收购了持有CFTC相关牌照的MIAXdx。这意味着其未来有机会在事件合约的挂牌、清算和结算环节掌握更大主动权。
如果Robinhood能够逐步减少对外部平台的依赖，其预测市场业务的利润结构也可能改善。报道估算，在当前费率条件下，若更多收入留存在自有体系内，该业务收入存在进一步上行空间。
对市场意味着什么
从行业角度看，Robinhood的动作说明预测市场正在从小众投机工具，演变为更广义的金融基础组件。它不再只是“押注事件结果”，而是成为连接资产价格、投资者预期和交易执行的中间层。
对加密行业而言，这一趋势尤其值得关注。一方面，零售用户早已习惯在加密市场中使用高波动、高频和多策略工具；另一方面，预测市场与加密原生社区在用户画像上本就高度重合。当Robinhood这类传统零售经纪平台将其产品化、标准化并纳入合规框架后，预测市场有望进一步走向主流。
短期来看，Robinhood凭借用户规模、交叉销售能力以及对股票和加密等多资产的整合能力，已经在这一赛道建立先发优势。长期来看，真正决定其估值弹性的，或许不是预测市场本身，而是它能否把事件合约变成整个交易平台的“概率定价引擎”。如果这一战略落地，Robinhood在股票与加密交易之外，可能再造一个高增长的业务曲线。