MicroStrategy（已更名为Strategy）的比特币购买步伐似乎从未停歇。4月26日，公司联合创始人Michael Saylor在X平台发布了一条简洁的推文：“The Beat Goes On”，附带标志性的“橙色点图”——记录了公司自开始比特币储备策略以来的每一笔购买。根据过往模式，这一信号通常意味着新的收购公告即将到来。
Strategy目前持有超过815,000枚比特币，上周一刚刚完成了一笔价值25.4亿美元 然而，支撑这一激进收购策略的融资工具——STRC优先股，近期却面临压力。STRC的交易价格持续低于其100美元面值，引发了投资者对Strategy融资能力的担忧。尽管如此，STRC支持的收益提供商Saturn仍投入1800万美元购买STRC，使其累计投资达到3300万美元。STRC向持有者提供年化11.5%的月付收益，募集资金直接用于购买比特币。 但低于面值的交易状态引发了质疑。有追踪STRC活动的账户在周末推测，过去一周STRC发行可能几乎未产生新比特币购买，并质问“下周一的8-K文件会确认什么？” 长期比特币批评者Peter Schiff最近将矛头对准了STRC。他在推文中称STRC是“有史以来最明显的庞氏骗局”，并警告称其数学模型经不起推敲。Schiff指出，声称比特币只需每年上涨2%就能覆盖STRC 11.5%收益率的前提是Strategy停止发行新的STRC。“如果发行增加，比特币必须上涨的幅度也随之上升，”他写道。Schiff还警告Saylor可能面临诉讼，认为该产品的营销具有误导性。他预测唯一的出路是取消股息，但此举将引发STRC、Strategy股价和比特币价格的连环暴跌。 Strategy目前尚未对Schiff的言论作出正式回应。Saylor本人似乎不受影响，橙色点图上的点仍在不断增加。 Saylor的推文再次确认了Strategy坚持“无限融资、无限购买”的激进策略。短期来看，这对比特币市场情绪是提振，尤其在公司近期刚完成大额购买后，暗示其资产负债表仍有空间。然而，STRC交易低于面值是一个危险信号：如果市场对优先股需求不足，将限制Strategy通过该渠道融资的能力，从而制约未来购买量。Saturn的注资虽然带来喘息，但仅1800万美元相对于Strategy的购买规模杯水车薪。 Schiff的庞氏指控从数学上指出了高收益与比特币涨幅之间的潜在不匹配。若比特币价格出现大幅回调，STRC的高收益率可能变得不可持续，引发连锁反应。不过，Strategy的比特币持仓成本远低于当前价格，且管理层多次表示不会出售，这降低了短期暴雷风险。投资者需密切关注未来几周STRC的发行进展情况以及Saylor的下一步动作。 总的来说，市场仍相信Saylor的“橙色点图”会继续延伸，但融资渠道的摩擦与批评的增多，为这一史上最激进的比特币企业策略增加了不确定性。STRC承压：低于面值的优先股与Saturn的注资
Peter Schiff：STRC是“最明显的庞氏骗局”
市场影响分析：信号与风险并存