SkyBridge投资公司管理合伙人Anthony Scaramucci近日表示，当前比特币熊市仍可用传统的“四年周期”逻辑来解释，只是这一周期在机构投资者参与加深以及比特币现货ETF资金流入的背景下，表现得没有过去那么剧烈。他认为，部分长期持有者与早期“大户”在10万美元这一强心理关口选择卖出，也加剧了市场回调。
四年周期被“弱化”，但尚未消失
Scaramucci在接受“The Wolf of All Streets”播客采访时指出，比特币市场结构正在发生变化。过去由散户主导、波动更大的周期模式，如今受到机构配置资金和ETF资金承接的缓冲，因此四年周期呈现出被“弱化”的特征。不过，他强调，这并不意味着传统规律已经失效。
在他看来，市场中仍有不少资深持币者坚信四年周期，并据此安排买卖行为。当足够多的参与者相信同一套节奏时，这种预期本身就可能演变为“自我实现的预言”。换言之，即便市场结构改变，投资者行为仍可能让周期性继续发挥作用。
比特币或在2026年大部分时间维持震荡
基于这一判断，Scaramucci预计，比特币在2026年大部分时间内可能仍将维持颠簸、反复的价格走势，直到2026年第四季度才有望重新启动新一轮牛市。他的判断与此前市场中较为乐观的普遍预期形成反差。
他提到，市场参与者曾广泛预计比特币会在2025年升至15万美元，逻辑基础包括美国总统Donald Trump的加密友好议程，以及美国监管层对数字资产业态态度趋暖。然而，随后发生的剧烈回调打破了这一共识：比特币在10月市场暴跌中，从约12.6万美元的历史高位一度跌至6万美元低点，令原本一致看多的判断迅速失灵。
情绪往往与行情反向运行
Scaramucci认为，市场走势经常与主流情绪背道而驰。他援引2022年11月FTX交易所崩盘后的市场表现作为例证：当时投资者普遍陷入冷漠和悲观，但比特币却在2022年12月附近触底，并于2023年1月重新开启上涨。按照这一思路，当前市场的低迷情绪未必意味着长期趋势的终结，更可能只是又一次“常规级别”的周期修正。
这也解释了为何围绕“四年周期是否仍然有效”的争论仍在持续。一方面，机构资金、ETF产品和更广泛的宏观资金配置逻辑，确实改变了比特币的交易生态；另一方面，比特币在2025年全年收跌后，市场开始重新审视其是否仍遵循减半、流动性与投资者行为交织形成的传统节奏。
地缘政治与风险资产联动成短期压力
除周期因素外，Scaramucci讨论的背景也包括不断升温的外部风险。随着伊朗战争进入第三周，风险资产整体承压，比特币价格一度跌破6.9万美元。与此同时，美国股市也出现走弱，标普500指数在上周五进一步下跌约1.3%，且此前一个交易日收于200日均线下方，为近10个月来首次，显示传统风险资产情绪正在恶化。
这类跨市场压力对比特币尤其关键。过去几年，比特币在部分时段与美股，特别是与成长型和高风险资产的相关性有所增强。如果这种正相关关系持续，一些分析人士甚至警告，比特币在2026年存在进一步大幅回撤的风险，极端情形下跌幅可能达到50%。
市场影响：中期分歧加剧，长期叙事未改
从市场影响看，Scaramucci的观点释放出一个相对平衡的信号：短期内，比特币可能仍难摆脱高波动与震荡格局；但从更长周期观察，他并未否定牛市重启的可能性，反而明确将时间窗口指向2026年第四季度。这意味着，对中长期投资者而言，未来一段时间更可能是情绪与估值反复拉扯的阶段，而非单边趋势行情。
对于交易者来说，这种判断强化了“宏观驱动+周期交易”并存的市场框架。一方面，要关注地缘冲突、通胀预期、股市风险偏好等外部变量；另一方面，仍不能忽视比特币市场内部长期持有者行为、关键整数关口抛压以及ETF资金流向的影响。
总体来看，Scaramucci并未将当前回调视为结构性崩塌，而是认为这更接近比特币历史上多次出现过的典型周期性调整。在机构化程度提高、宏观敏感性增强的今天，四年周期也许不再像过去那样清晰和猛烈，但围绕它展开的预期博弈，依然可能继续主导市场节奏。