贝莱德（BlackRock）支持的代币化平台Securitize与全球最大过户代理机构Computershare达成合作协议，正式将部分美国股票市场引入区块链轨道。根据协议，上市公司可发行称为“发行方赞助代币”（Issuer-Sponsored Tokens, ISTs）的代币化股票，与现有股票并存。这意味着投资者既可以通过传统经纪账户持有股份，也可以选择将其存储在数字钱包中。此举为规模高达70万亿美元的美国股市开启了通往链上之路的实质性一步。
直接所有权：绕过加密货币的“衍生品陷阱”
长期以来，加密领域尝试将股票代币化的努力往往受限于法律结构——大部分代币仅代表对底层股票的“索取权”，而非股票本身。Securitize与Computershare的本次合作则直接切入核心环节：过户代理层面。Computershare作为过户代理，负责维护股东名册并处理公司行动（如分红、拆股等）。通过在这一层进行整合，ISTs被设计为直接代表股权所有权，而非建立在现有股票之上的衍生代币。
Securitize首席执行官Carlos Domingo明确表示：“ISTs不依赖于基于底层股票的衍生代币。它们为美国发行人提供了以代币形式创建直接股权所有权的能力。” 这一架构避免了传统代币化模型中的法律模糊性，使得代币持有者享有与普通股东完全相同的权利。
Computershare的规模效应：覆盖58%的标普500公司
Computershare的庞大客户基础为此次合作提供了强大的落地潜力。该机构为超过25,000家上市公司提供服务，并担任约58%的标普500公司的过户代理。一旦这些公司中的部分开始采用ISTs，代币化股票的流动性将迅速扩大。此外，Computershare北美发行人服务首席执行官Ann Bowering强调：“我们的重点是赋予美国上市公司发行代币化股权的权力，同时保留对股东基础的控制。” 这一设计回应了上市公司对股权分散和管理失控的担忧。
技术背景：区块链隐身于后端
虽然Securitize提供底层区块链技术，但本次应用中区块链组件大多位于后台运行。代币的发行、转让和记录均依托智能合约完成，但投资者体验可能类似于传统证券账户。这种“无感上链”策略旨在降低合规门槛，使金融机构能够在不颠覆现有习惯的前提下享受区块链带来的效率提升：例如更快的结算周期（从T+2缩短至近乎实时）、降低运营成本以及全球全天候交易能力。
值得注意的是，Securitize本身已获得贝莱德、Coinbase等机构的投资，在真实世界资产（RWA）代币化领域处于领先地位。其平台已支持贝莱德旗下代币化货币市场基金BUIDL等产品。本次与Computershare的合作，标志着代币化从基金、债券延伸至股票市场核心。
市场影响：华尔街的区块链突破
此次合作被视为传统金融与加密货币之间的里程碑式桥梁。虽然此前已有一些代币化股票项目（如Ondo Finance、Backed等），但它们往往面临法律风险或流动性不足。Computershare的加盟提供了制度级的“拥抱”：它是美国证券存管体系的核心环节。一旦过户代理系统原生支持代币化股票，美国上市公司可以合法地同时发行传统股票和代币化股票，并共享相同的股东管理流程。
从市场影响看，这将对加密货币交易所产生积极影响。未来，代币化股票可能成为中心化交易所（如Coinbase、Binance）上的交易品种，吸引传统投资者入场。同时，传统券商也可能被迫升级其托管和结算系统以支持数字钱包。此外，监管层面：美国证券交易委员会（SEC）对于此类直接所有权结构的态度相对明确——只要符合证券法，代币化股票可被视为合法证券。这预示着更多监管友好型的RWA产品将加速问世。
然而，挑战依然存在。代币化股票的二级市场流动性是否足够？跨链互操作性如何解决？以及与现有托管体系的衔接成本等，均需时间验证。但不可否认，Securitize与Computershare的合作已经为70万亿美元的美股市场铺设了一条通往链上的合规快车道。