美国全国性特许银行SoFi（Social Finance）一季度加密交易业务录得1.216亿美元收入，但这一数字几乎被1.207亿美元的交易成本所抵消，最终净加密交易收入仅剩85.2万美元。这是SoFi去年底重返加密货币领域以来，首次详细披露该业务的经济表现。
财务数据详解
根据SoFi最新季度文件，公司第一季度GAAP每股收益为0.12美元，调整后约0.13美元，高于去年同期的0.06美元。但加密业务的高成本结构引发市场关注。SoFi表示，其将所有加密交易按总额记录，原因是公司作为交易主体（principal）——先从第三方流动性提供商处买入或卖出加密资产，再转移至客户账户。该结构类似经纪商模型，平台仅撮合交易而不承担方向性风险。
截至3月31日，SoFi平台共开设239,509个加密账户。该数字统计的是累计开户总数，而非活跃交易者数量。自去年11月推出应用内加密交易功能后，这是首个公开披露的运营指标。
稳定币SoFiUSD与监管动向
SoFi于去年12月推出稳定币SoFiUSD，主要用于企业支付场景。公司在文件中透露，一季度已开始铸造SoFiUSD，并与Mastercard达成合作，未来将支持该卡网络的结算功能。不过，SoFi强调自身的加密资产持有量仍然极小，属于运营所需的偶然库存，非长期投资。
值得注意的是，SoFi指出，美国《GENIUS法案》将要求其把SoFiUSD迁移至“单独持牌或监管的实体”。这一规定可能迫使SoFi重新调整稳定币业务的法人架构，增加合规成本。目前SoFi尚未公布具体迁移时间表。
市场影响与行业启示
SoFi的财务数据揭示了当前加密交易经纪模式的利润困境：尽管名义收入规模可观，但交易成本（包括流动性费用、结算成本及合规开销）几乎吞噬全部毛利。这与其他上市加密平台（如Coinbase）此前披露的“高收入但薄利润”趋势一致。
分析师指出，SoFi作为银行机构重返加密领域，其成本结构反映了监管严格环境下开展数字资产服务的真实挑战。稳定币业务虽被视为增长点，但GERIUS法案的不确定性可能延缓其商业化进程。与Mastercard的合作若能落地，或有助于SoFi在支付场景中建立差异化优势。
此外，SoFi自身持有加密资产规模极小的表态，降低了其资产负债表受市场波动影响的风险，但同时也表明其目前仍将加密业务定位为收费型中介服务，而非自营投资。这一保守策略可能使投资者对SoFi加密业务的增长潜力产生分歧。