随着比特币挖矿行业在减半后承受更大盈利压力，越来越多矿企开始把“电力资产”与“机房能力”包装成面向人工智能市场的新增长故事。然而，埃隆·马斯克旗下SpaceX的最新动作，正在让这条转型路径面临更强劲的对手。
据原始消息，SpaceX已将其位于美国田纳西州孟菲斯的Colossus 1人工智能集群转化为商业化算力产品，并与Anthropic达成合作。后者将使用该设施的全部计算能力，获得超过22万枚Nvidia处理器以及在一个月内新增的300兆瓦容量。这一合作也让Anthropic得以提升Claude相关服务能力，包括上调付费方案的Claude Code速率限制、取消Pro和Max账户高峰时段使用上限，并显著提高Claude Opus模型的开发者请求量。
矿企转型AI，核心逻辑从“挖币”转向“卖电力与机房”
这一交易的重要性不只在于SpaceX新增了一家重量级AI客户，更在于它直接进入了比特币矿企近一年积极争夺的市场：为急需电力与机房承载能力的AI公司提供基础设施。
在2024年比特币减半之后，矿工区块补贴下降，行业利润空间进一步收缩。原文援引CoinShares观点称，2025年第四季度是减半后矿企面临的最困难阶段之一。比特币价格调整叠加接近纪录高位的全网算力，使得哈希价格降至五年来低位。进入今年第一季度，哈希价格进一步跌至约每PH/s/天29美元，对老旧矿机较多、电力成本更高的运营商形成持续挤压。
在这种背景下，矿企开始寻求从单纯依赖比特币价格与挖矿收益，转向高性能计算与AI算力托管业务。CoinShares预计，到今年年底，上市矿企来自AI业务的收入占比最高可能达到70%，而目前约为30%。同时，公开上市矿企在2025年及2026年初已宣布与超大规模云厂商及AI客户签署总额超过700亿美元的GPU托管和云服务协议。
这意味着，资本市场正在逐步把部分矿企视为“具备AI敞口的能源与基础设施公司”，而不再只是传统意义上的比特币生产商。TeraWulf、Core Scientific、Cipher和Hut 8等企业，都被频繁纳入这一叙事之中。
AI热潮真正稀缺的，不只是芯片，而是已接通的电力
矿企之所以能在AI基础设施概念中占据一席之地，关键并不只是它们拥有工业设施，而是它们更早理解并锁定了大规模电力资源。对AI开发商来说，GPU芯片固然重要，但只有在具备供电、散热与并网条件的数据中心中，这些芯片才真正能够转化为生产力。
原文提到，Artemis认为AI投资主线可能“更多关乎电力，而非芯片”，并指出美国电网存在约50吉瓦的潜在缺口。市场之所以重新评估矿企价值，正是因为其拥有土地、变电设施、并网资格和长期电力合同，这些资源在AI数据中心建设周期拉长的背景下变得异常珍贵。
Modular Capital的研究则进一步说明了这一瓶颈。当前数据中心约占美国电网总耗电量的3%至4%，而到2028年这一比例可能升至12%。与此同时，超大规模云服务商今年资本开支接近6500亿美元，但电网并网进度难以同步。研究显示，大型负载接入电网的时间线可能长达4年以上；得州电网运营商ERCOT积压申请规模约458吉瓦；在PJM区域，大型新增负载接入也因可用供给能力四年内下滑20%而普遍停滞。大型变压器采购常需2至3年，超过100兆瓦负载所需变电站建设还可能增加18至24个月工期。
也正因此，矿场最值钱的部分未必是现有机器，而可能是它们已经在电力排队序列中的位置。
SpaceX入场，矿企面对的竞争者不再只是同行
SpaceX此次与Anthropic的合作，改变了市场对AI算力竞争格局的理解。过去，矿企主要是与其他矿企争夺“AI转型”的估值逻辑；如今，它们需要面对的是资本实力更雄厚、技术平台更完整的科技企业、neocloud运营商、能源开发商以及基础设施基金。
从商业模式看，neocloud企业通常通过购买或租赁大规模GPU，再将算力出租给AI开发者。矿企过去尝试切入这一市场，主要依靠通电机房、托管服务，甚至部分云服务能力。而马斯克生态则可以从另一条路径进入：先为自身训练需求建设超大规模AI集群，再在内部需求转移后，将闲置容量对外商业化。
报道还提到，马斯克据称已将SpaceX的AI训练工作转移至Colossus 2，并计划将算力提供给其他AI公司。这意味着，Colossus 1的对外出租并非简单出售资产，而是对已有大型基础设施进行再利用和变现。这种模式对矿企构成的挑战在于，SpaceX既拥有深厚资本，也具备更强的技术整合和扩张能力。
对于比特币矿企而言，改造矿场用于承载AI负载，虽然可能在建设速度和电力成本上具备优势，但仍需投入大量资金完善冷却系统、网络架构、运维标准以及客户服务能力。而当SpaceX这类平台也开始提供现成的大规模算力时，矿企的“先发电力优势”将不再构成绝对护城河。
市场影响：矿企估值逻辑或将更分化
从市场角度看，SpaceX的动作可能带来两层影响。其一，进一步验证了“电力即AI时代核心资源”这一投资逻辑，利好拥有成熟电力接入能力和工业级场地的矿企。其二，也会抬高行业竞争门槛，使市场更加关注矿企是否真的具备交付AI级基础设施的能力，而不只是停留在概念层面。
换言之，未来矿企之间的分化可能加速：真正拥有优质电力、并网资格、资金实力和客户资源的公司，可能继续获得AI转型溢价；而仅靠比特币挖矿现金流支撑、缺乏升级能力的企业，则可能在更激烈的竞争中被边缘化。
总体来看，SpaceX与Anthropic的合作不仅是一笔AI算力交易，更是对比特币矿企转型叙事的一次现实检验。矿业公司想在熊市和减半周期后找到新出路，AI基础设施确实提供了想象空间，但随着马斯克正式入场，这条赛道已经不再只是“矿企之间的自救竞赛”，而是一场与科技巨头正面交锋的硬仗。