根据 bitcointreasuries.net 及其研究人员发布的最新报告，企业比特币金库格局在2026年3月出现显著变化。其中，Strategy 几乎包揽了当月全部企业端新增买盘，单月买入44,377枚BTC，将总持仓推高至762,099枚BTC。这一规模约占全部上市公司比特币持仓的三分之二，进一步强化了其在企业比特币储备领域的绝对主导地位。
Strategy大举买入，3月企业购币几乎由其独撑
报告指出，Strategy 在3月累计斥资约30亿美元购买比特币，其中仅在3月16日披露的一周内就买入了22,337枚BTC。这笔大额采购的资金，主要来自3月9日至15日期间通过 STRC 与 MSTR 的 at-the-market（ATM）方式筹集的15.7亿美元。
从数据来看，若剔除 Strategy，企业部门对比特币的需求实际上明显降温。研究人员指出，自2025年10月以来，非 Strategy 企业的净买入力度持续下降，到了2026年3月，这一群体合计反而出现了22,510枚BTC的净卖出。当月仅有16家公司实现净增持，而这一数字在2025年9月的高点曾达到60家。这意味着，当前“企业持续抢购比特币”的叙事，更多是由少数头部公司推动，而非行业整体共振。
STRC成交量创新高，融资工具成扩仓关键
推动 Strategy 持续扩张的重要因素，是其数字信贷产品 STRC 的交易热度上升。报告显示，STRC 这一目标年化股息约11.5%的浮动利率永续优先股产品，在3月12日创下单日成交额纪录，达到7.46亿美元；3月31日录得第二高单日成交额5.22亿美元；而在3月9日至13日当周，其周成交额更是达到22.7亿美元。
研究人员认为，STRC 不仅为 Strategy 提供了更高效的融资渠道，也让资本市场对其“增持比特币—发行产品—继续融资”的运作模式有了更高接受度。与此同时，Strategy 还提交了总额420亿美元的新 ATM 融资计划，其中 STRC 与 MSTR 普通股各占一半，此外还有21亿美元的 STRK 安排。
按 bitcointreasuries.net 的测算，若该公司在未来19个月内完成全部融资，并维持每月约31,000枚BTC的买入节奏，其比特币持仓有望在2026年11月突破100万枚BTC。若以2025年1月至2026年3月期间平均每月约21,000枚BTC的购入速度估算，则这一里程碑可能在2027年3月前后实现。不过，研究人员也强调，Strategy 并未公开设定“持有100万枚BTC”的官方目标或明确时间表。
企业持仓榜重排：MARA退位，Twenty One Capital升至第二
在榜单变化方面，MARA Holdings 因出售15,133枚BTC、约合11亿美元，以回购可转换高级票据，持仓排名出现下滑。随着这一动作完成，持有43,514枚BTC的 Twenty One Capital 升至上市公司比特币金库榜第二位。
与此同时，Metaplanet 在4月初进一步增持5,075枚BTC，总持仓达到40,177枚BTC，排名升至第三，超过 MARA。报告还提到，American Bitcoin 在3月通过三笔交易共买入961枚BTC，成为非 Strategy 公司中当月第二大买家，总持仓增至约6,899枚BTC，排名上升至第16位。
另一项引发关注的变化来自 GameStop。报告称，该公司将4,709枚BTC作为与 Coinbase Credit 进行备兑看涨期权安排的抵押品，因此其直接持有的比特币仅剩1枚。受此影响，GameStop 在企业比特币持仓榜上的排名从此前第21位附近大幅滑落至接近第190位。
机构资金开始围绕STRC构建新产品
除了服务于 Strategy 自身融资外，STRC 也在向更广泛的机构市场渗透。报告显示，已有五家公司披露买入或计划买入 STRC。其中，Strive 配置了5000万美元，占其企业金库超过三分之一；DeFi 稳定币项目 Apyx 在4月6日前持有45万股STRC，价值约4500万美元。Prevalon Energy、Anchorage Digital 和 OranjeBTC 也披露了相关配置计划，但未公开具体金额。
根据 Yahoo Finance 数据汇总，公募基金和 ETF 合计持有超过20亿美元的数字信贷工具，其中 STRC 以5.91亿美元成为持有最广泛的品种之一，持有机构包括 Capital Group、BlackRock、Fidelity 和 VanEck。与此同时，围绕 STRC 的衍生金融产品也在增加，例如 21Shares 已推出在阿姆斯特丹和巴黎泛欧交易所上市的 STRC 交易所产品，Arch Lending 则开始推广基于比特币抵押借款并投资 STRC 收益的套利策略。
市场影响分析：企业买盘集中化趋势增强
从市场层面看，这份报告释放出两个值得关注的信号。首先，企业比特币需求正在高度集中于少数头部机构。Strategy 的持续扩仓虽然强化了市场对长期配置逻辑的信心，但也意味着企业买盘的广度在下降。一旦头部公司融资环境或资本市场情绪出现变化，企业端需求可能面临更明显波动。
其次，STRC 等融资工具的成功，说明传统股权融资与加密资产配置之间的结合正变得更加成熟。对比特币市场而言，这类工具有助于把机构资金更稳定地导入现货需求，从而提升长期资金占比。但另一方面，若企业通过杠杆化、收益化产品不断放大配置，也可能让市场在极端行情中面临更复杂的连锁反应。
整体而言，截至3月底，上市公司共持有约116万枚BTC，而各类机构实体合计追踪持仓约达400万枚BTC。在这一大背景下，Strategy 依然是企业比特币叙事的绝对核心，其后续融资执行与增持节奏，仍将是观察企业级比特币需求的重要风向标。