根据bitcointreasuries.net研究人员发布的报告，Strategy在2026年3月购买了44,377枚比特币，几乎占据了当月所有企业比特币购买量。同时，其STRC数字信用产品连续创下日交易量纪录。
关键数据一览
- Strategy 3月购入44,377枚BTC，总持仓达到762,099枚，占据所有上市公司持有量的三分之二。
- MARA Holdings出售15,133枚BTC以偿还债务，导致Twenty One Capital升至企业持仓第二位。
- Strategy提交的420亿美元ATM计划若按每月31,000枚BTC的速度推进，其持仓可能于2026年11月突破100万枚。
STRC交易量创纪录，衍生品生态初现
报告显示，Strategy 3月花费约30亿美元购买比特币，其中包括3月16日披露的一周内购买22,337枚BTC。这笔购买资金来自3月9日至15日通过STRC和MSTR市场发售募集的15.7亿美元。bitcointreasuries.net研究人员指出，STRC（Strategy的浮动利率永续优先股产品，目标年股息约11.5%）在3月12日创下7.46亿美元的单日最高交易量。3月31日创下第二高日交易量，达5.22亿美元，而3月9日至13日当周交易量达到22.7亿美元。
数据汇编显示，截至3月底，Strategy持有762,099枚BTC，约占所有上市公司持有量的三分之二。上市公司总持有量为116万枚BTC，约占所有机构实体追踪的400万枚BTC的一部分。研究人员进一步指出，该公司提交了通过新ATM计划额外筹集420亿美元的申请，该计划在STRC和MSTR普通股之间平均分配，外加21亿美元的STRK。bitcointreasuries.net预测，如果Strategy在19个月内以每月约31,000枚BTC的速度完全发行该金额，其持仓可能在2026年11月突破100万枚。
基于更保守的估算（根据Strategy从2025年1月到2026年3月平均每月购买21,000枚BTC），该公司将在2027年3月左右达到这一里程碑。研究人员补充说，Strategy并未公开设定100万枚BTC的目标或任何具体的收购截止日期。
企业持仓排名洗牌：MARA减持，Twenty One Capital与Metaplanet上位
在Strategy之外，企业持仓排名发生了显著变化。MARA Holdings出售了15,133枚BTC（价值约11亿美元）以回购可转换优先票据。此次出售使MARA的排名降至Twenty One Capital之后，后者目前持有43,514枚BTC，在企业比特币持仓中排名第二。Metaplanet在4月初增持了5,075枚BTC，使其总持仓达到40,177枚BTC，排名第三，超越了MARA。
报告还指出，GameStop将4,709枚BTC作为抵押品，与Coinbase Credit进行备兑开仓交易，导致其直接持仓仅剩1枚BTC。该公司从之前的第21位跌至接近第190位。
非战略公司净卖出，机构买入集中化加剧
排除Strategy的数据后，bitcointreasuries.net研究人员强调，企业比特币购买量大幅下降。自2025年10月以来，非Strategy公司的购买量持续下滑，而3月该类公司的净卖出量达到22,510枚BTC。3月仅有16家公司净增持比特币，远低于2025年9月峰值的60家。
研究进一步确定了五家购买STRC或披露计划购买的公司。Strive将5000万美元（超过其公司库房的三分之一）配置到STRC；去中心化金融（DeFi）稳定币项目Apyx截至4月6日持有45万股STRC，价值约4500万美元。Prevalon Energy、Anchorage Digital和OranjeBTC也披露了STRC配置，但未具体说明金额。据bitcointreasuries.net分析师称，根据雅虎财经数据，共同基金和交易所交易基金（ETF）合计持有超过20亿美元的数字信用工具。STRC是其中持有最广泛的工具，达5.91亿美元，Capital Group、贝莱德、富达和VanEck位列机构持有者。
STRC衍生品与DeFi创新涌现
研究人员还指出，3月围绕STRC出现了新的金融产品。21shares在泛欧交易所阿姆斯特丹和巴黎推出了STRC交易所交易产品（ETP）。Arch Lending开始推广一种套利交易，允许比特币持有者以8.49%的年利率借款，并将收益投资于当前收益率为11.5%的STRC。DeFi项目Apyx和Saturn也正在开发由STRC股息支持的稳定币。最后，bitcointreasuries.net报告显示，American Bitcoin在3月通过三次购买累计获得961枚BTC，这是所有非Strategy公司中第二高的月度总量，超越Galaxy Digital，以约6,899枚BTC的持仓升至排行榜第16位。
市场影响分析：集中化趋势与STRC生态的潜在风险
Strategy持续大规模增持比特币，进一步巩固了其在企业比特币持仓中的绝对主导地位，但非战略公司的净卖出表明市场购买力高度集中，一旦Strategy放缓或转向，可能引发流动性压力。STRC产品的爆炸性增长吸引了传统机构和DeFi参与，但11.5%的高收益率依赖于Strategy的持续融资和比特币价格稳定，一旦币价大幅波动或监管收紧，STRC的衍生品链条可能面临系统性风险。此外，GameStop等公司通过质押BTC换取现金的操作，暗示部分企业将比特币视为金融工具而非长期储备，这也值得关注。