Strategy（原MicroStrategy）CEO Phong Le近日在Natalie Brunell的节目中，将公司发行的STRC股票描绘成一种“几乎像薪水支票”的收入来源，声称其可变股息可以帮助投资者支付房贷、水电费和车贷等日常开支。然而，这一乐观表述与公司自身披露的风险声明存在明显矛盾，引发市场对散户投资者可能忽视风险的担忧。
“薪水支票”式股息？公司文件揭示不保证
Le在节目中强调，STRC的股息支付定期到账，年化股息率高达11.5%，看起来像一份稳定的收入。他甚至透露自己个人购买了价值25万美元的STRC，并解释称，他持有1.75%的30年固定利率抵押贷款，通过STRC的股息收益与借款成本之间的利差来赚取更高回报。这一策略表面上看是“借低息、投高息”的套利行为，但值得注意的是，Le的年薪超过1500万美元，其财务状况与普通散户截然不同。
然而，Strategy官方发布的STRC信息页明确写道：“现金股息不保证，公司董事会保留随时暂停支付或调整股息率的权力。” 同时，该股票不保证本金偿还。这意味着Le口中“像薪水一样”的现金流，实际上可能随时被削减或终止。公司自身披露的条件与CEO的推销口径形成了鲜明对比。
散户占比80%：风险更需警惕
Le在访谈中指出，STRC约80%的持有者是散户投资者。他将这些投资者描述为需要管理日常财务义务（如房贷和账单）的普通人群，并暗示STRC正是为他们设计的收入工具。这种话术将STRC包装成散户的“财务救星”，但分散的散户投资者往往缺乏评估复杂股息结构的能力，更容易被高收益吸引而忽视底层风险。
事实上，STRC本质上是优先股，其股息发放完全依赖公司现金流和董事会决策。一旦公司经营或市场环境变化，股息可能突然减少甚至归零。对于依赖这笔“收入”来支付房贷的散户而言，潜在冲击巨大。
与Saylor言论呼应，但聚焦公司自身股票
Le的言论让人联想到Strategy联合创始人Michael Saylor在2021年3月鼓励人们利用杠杆（包括抵押贷款）购买比特币的争议性建议。不同的是，Saylor当时指向比特币这一外部资产，而Le现在推荐的则是公司自家的STRC股票。这种“自卖自夸”的做法，将公司利益与投资者利益直接绑定，但也放大了利益冲突。
此外，Le在访谈中还声称STRC的增长速度“超过iPhone”，但这一比喻并不准确：STRC的增长来自股票发行的筹资速度，而iPhone的增长是实际销售收入。会计定义上，发行股票获得的资本并非营业收入。Le的类比被批评为混淆概念，误导投资者对STRC商业本质的理解。
市场影响与监管风险
Le的此番言论可能短期内推动STRC的交易活跃度，吸引更多散户入场，从而提升公司筹资能力。但长期来看，若股息不能持续，或市场意识到风险与收益不匹配，STRC价格可能大幅波动。同时，监管机构可能关注其是否构成误导性陈述——尤其是在CEO将不确定的股息比作“薪水”的情况下。美国证券交易委员会（SEC）对上市公司高管公开声明中有误导投资者的内容高度敏感。
对于加密和传统金融市场的投资者而言，这一事件再次揭示了高收益产品背后的风险控制重要性。在借贷成本上升或公司盈利波动时，STRC的所谓“收入属性”可能迅速消失。散户投资者需仔细阅读公司披露文件，而非仅听信高管言论。