Michael Saylor，Strategy（原MicroStrategy）的执行董事长，于3月26日通过X平台宣布，该公司的新优先股STRF（Strife）正式在纳斯达克开始交易。该优先股旨在为STRF投资者提供美元收益，同时为MSTR（普通股）投资者创造比特币收益，进一步巩固Strategy作为全球最大企业比特币持有者的地位。
STRF的发行细节与特点
STRF是一种永久性优先股，面值为100美元，发行价为85美元/股，年化收益率高达11.6%。与之前发行的STRK（可转换优先股）不同，STRF不可转换为普通股，也不附带投票权。这意味着投资者获得的是一种类似债券的固定收益工具，但风险高于传统债券，因为其股息支付依赖于Strategy的现金流。
Strategy此次发行了50万股STRF，旨在从债券市场吸引资金，并将这些资金直接用于购买比特币。Saylor曾公开表示，公司持有的比特币将“永不卖出”，因此STRF的股息主要依靠软件业务的收入来覆盖，而比特币资产作为最终担保。
对MSTR和比特币市场的影响
在STRF上市消息的推动下，MSTR股价在3月26日升至一个月高点341.81美元，反映了市场对Strategy新融资工具的热情。比特币也同步上涨，价格回升至87,785.38美元附近。分析人士认为，STRF的高收益特性可能吸引寻求固定收益的大型机构投资者，从而为Strategy提供更多弹药购买比特币，进一步推升市场情绪。
目前Strategy持有506,137枚比特币，全部存放在托管机构（包括Fidelity）中被动持有，未进行任何质押或收益操作。这种策略使得MSTR股票成为比特币价格的替代敞口。
风险与市场担忧
然而，STRF的发行也引发了关于Strategy债务可持续性的担忧。此前，Strategy已发行了STRK（8%年化收益率）和普通债券，累计潜在债务规模高达210亿美元。STRF承诺更高的11.6%年化收益，但市场需求仍不确定。如果比特币价格出现大幅下跌，Strategy的软件业务收入可能不足以覆盖股息支付，从而导致优先级清偿问题。
根据清偿顺序，一旦公司清算，债务持有人优先，其次是STRF、STRK，最后是MSTR普通股。这种结构对STRF投资者提供了一定的保护，但风险依然存在。